Die goldene Finanzierungsregel besagt, dass die Fristigkeit des Kapitals der Fristigkeit des finanzierten Vermögens entsprechen soll, d. h. langfristige Investitionen sollen auch langfristig finanziert werden: Daraus lässt sich ableiten:
Gemäß der goldenen Bilanzregel (im engeren Sinne) soll das Anlagevermögen durch dauerhaft zu Verfügung stehendes Eigenkapital (EK) oder durch langfristiges Fremdkapital (FK) finanziert werden. Somit gilt:
EK + langfristiges FK ≥ Anlagevermögen
Bei der goldenen Bilanzregel (im weiteren Sinne) sollte neben dem Anlagevermögen auch das langfristige Umlaufvermögen langfristig finanziert werden. Somit gilt:
EK + langfristiges FK ≥ Anlagevermögen + langfristiges Umlaufvermögen
Abb. 1: Systematisierung der Finanzierung
Haben Sie alles verstanden? Mit den folgenden Fragen können Sie das Gelernte schnell prüfen:
| 1. | Sind die folgenden Aussagen richtig oder falsch? Markieren Sie bitte durch Ankreuzen, ob folgende Aussagen richtig oder falsch sind. |
| Aussagen | richtig | falsch | |
| a) | Zur Außenfinanzierung zählt die Beteiligungsfinanzierung. | □ | □ |
| b) | Zur Innenfinanzierung zählt die Finanzierung über Rückstellungen. | □ | □ |
| c) | Zur kurzfristigen Fremdfinanzierung gehört die Kundenanzahlung. | □ | □ |
| d) | Kundenanzahlungen sind Kundenkredite, die oft Finanzierungshilfen für Hersteller darstellen. | □ | □ |
| e) | Die Beteiligungsfinanzierung ist eine Form der Innenfinanzierung. | □ | □ |
| f) | Unter dem Begriff „Finanzierung“ versteht man die Beschaffung finanzieller Mittel und die Vermeidung von Auszahlungen. | □ | □ |
| 2. | Beschreiben und erklären Sie kurz die zwei verschiedenen Formen der „goldenen Bilanzregel“. |
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| 2 | Finanzierungsarten im Überblick |
Die Finanzierungsalternativen können zum einen nach der Rechtsstellung der Kapitalgeber in Eigen- und Fremdfinanzierung und zum anderen nach der Kapitalherkunft in Außen- und Innenfinanzierung unterschieden werden.
Abb. 2: Finanzierungsarten
Eine Mischform aus Eigen- und Fremdkapitalfinanzierung ist die Mezzanine Finanzierung. Das Mezzanine Kapital ist nachrangig gegenüber dem Fremdkapital aber vorrangig gegenüber dem Eigenkapital.
Die folgende Tabelle grenzt die Finanzierungsformen nach der Rechtsstellung der Kapitalgeber ab.
Tab. 1: Finanzierungsformen nach der Rechtsstellung der Kapitalgeber
| Unterschiede zwischen Eigen-, Fremd- und Mezzanine-Kapital | |||
| Kriterien | Eigenkapital | Mezzanine-Kapital | Fremdkapital |
| Finanzierungsart | Beteiligungsfinanzierung | Hybrid-Kapital, d. h. Mischung aus Eigen- und Fremdkapital | Kreditfinanzierung |
| Rechtsverhältnis | Beteiligungsverhältnis | es dominiert der Fremdkapitalcharakter | Schuldverhältnis |
| Beispiel für Kapitalgeber | Stammaktionär, GmbH-Gesellschafter | Genussscheininhaber, Stiller Gesellschafter | Kreditgeber (Bank), Leasinggesellschaft |
| Haftung für Verluste | (Mit-)Eigentümerstellung, mindestens in Höhe der Einlage | Rangrücktritt gegenüber erstrangigem Fremdkapital | Gläubigerstellung, keine Haftung |
| Ertragsanteil | volle Teilhabe an Gewinn und Verlust (variable Vergütung), Teilnahme am Wertzuwachs | feste und / oder erfolgsabhängige Verzinsungsanteile | i. d. R. fester Verzinsungsanspruch, kein Anteil an Gewinn oder Verlust und keine Teilnahme am Wertzuwachs |
| Verfügbarkeit | i. d. R. unbefristet | befristet | i. d. R. befristet |
| Vermögensanspruch | Quotenanspruch bei Unternehmensverkauf, wenn Liqui da tionserlös größer als Schulden | optionale Beteiligung an Wertsteigerung | Rückzahlungsanspruch in Höhe der Gläubigerforderung |
| Unternehmensleitung | i. d. R. volle Informations-, Kontroll- und Stimmrechte | Informations- und Kontrollrechte möglich | grundsätzlich ausgeschlossen, aber teilweise faktisch möglich, keine Leitungsrechte, wenig Informations-, Kontroll- und Mitwirkungsrechte |
| steuerliche Behandlung | Gewinn voll belastet durch ESt, KSt, GewSt (variiert nach Rechtsform) | Zinsen als Aufwand steuerlich absetzbar (Einschränkung bei der Gewerbesteuer) | Zinsen als Aufwand steuerlich absetzbar (Einschränkung bei der Gewerbesteuer) |
| finanzielle Kapazität | begrenzt durch das private Vermögen und die Bereitschaft der Kapitalgeber | orientiert sich primär an zukünftig erwarteten Rückflüssen (Cashflows) | abhängig vom Rating, d. h. der Bonität und dem Vorliegen von Sicherheiten |
Haben Sie alles verstanden? Mit den folgenden Fragen können Sie das Gelernte schnell prüfen:
| 1. | Sind die folgenden Aussagen richtig oder falsch? Markieren Sie durch Ankreuzen, ob folgende Aussagen richtig oder falsch sind. |
| Aussagen | richtig | falsch | |
| a) | Die Kreditfinanzierung ist eine Form der Innenfinanzierung. | □ | □ |
| b) | Zur Innenfinanzierung zählt die Subventionsfinanzierung. | □ | □ |
| c) | Die Selbstfinanzierung ist eine Form der Fremdfinanzierung. | □ | □ |
| d) | Die Beteiligungsfinanzierung zählt zur Innenfinanzierung. | □ | □ |
| f) | Zur Fremdfinanzierung gehört auch die Finanzierung
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