desde cualquier parte del mundo a la mayoría de mercados de derivados financieros, que ofrecen gran variedad de productos; siempre con rapidez en la ejecución de las operaciones, transparencia, anonimato e integridad de mercado. Por eso, actualmente cerca del 80 % del comercio de CME Group es electrónico. El acceso a CME Globex está disponible para clientes ubicados en más de 150 países por medio de redes de telecomunicaciones conectadas en centros financieros, situados estratégicamente en Estados Unidos, Europa, Asia y Latinoamérica. Los socios de CME Group están distribuidos en todo el mundo y pueden intercambiar el acceso global a sus productos y el muestreo de estos, con la finalidad de proporcionar de manera continua a los clientes inversores rapidez en las operaciones, alta capacidad, mejoras continuas de capacidades y una gama de nuevos productos. En síntesis, CME Group reúne a los compradores y vendedores en la plataforma de negociación electrónica CME Globex; y, en los pisos de operaciones de Chicago y Nueva York, se proporciona a los inversores las herramientas necesarias para lograr sus objetivos de negocios y alcanzar sus metas financieras. Asimismo, la cámara de compensación de CME Group comprueba y liquida todas las operaciones para garantizar la solvencia de cada transacción comercial realizada en los mercados de CME Group.
CME Globex ofrece conectividad mundial mediante una serie de herramientas de gestión de riesgos, diseñadas para proteger a sus clientes y a las empresas mediante acciones de compensación. Para ello, se utilizan los mecanismos de interfaz iLink, que son redes con características estandarizadas para facilitar la conectividad en la ejecución de las órdenes de compra de todos los productos que se cotizan en CME Globex. Este sistema tiene siete herramientas fundamentales para el uso de los mercados electrónicos, que hacen posible introducir, modificar, cancelar y recibir órdenes, así como llenar confirmaciones, mediante la aplicación de los siguientes protocolos:
1. Cancelación al desconectarse. Se cancelan todas las órdenes de operaciones de futuros y opciones de las sesiones del día tras producirse de manera involuntaria la caída de conexión de un usuario iLink. Luego, serán los clientes los responsables de entrar nuevamente en las órdenes canceladas pagando una cuota de contrarreembolso.
2. Controles de crédito. Proporcionan los controles de riesgo estableciendo límites de crédito en tiempo real, de forma automática o manual; asimismo, definen los límites de la negociación.
3. Interfaz de gestión de riesgos. Es un soporte de gestión de riesgo prenegociación que tiene la finalidad de seleccionar las empresas mediante un programa de instrucciones para bloquear la entrada de pedidos, desbloquear la ejecución de la cuenta y cancelar órdenes de compra, entre otros.
4. Copia de corte. Aplicado a CME Group o a otros proveedores certificados, se cobra una cuota mensual como canon de drop copy, lo que permite a los usuarios realizar órdenes y monitoreo de actividades, ejecución agregada y rechazo de mensajes.
5. FirmSoft. Es una herramienta de gestión de pedidos que, mediante el uso de un navegador, proporciona acceso en tiempo real a la información de trabajo. Esto incluye iLink, donde los usuarios, gracias a la capacidad multifuncional, pueden ver, durante las fallas del sistema, el estado de la orden actual, el llenado de la información (hasta los rellenos parciales), el llenado de las citas masivas, el historial de cancelaciones y el reemplazo de las solicitudes.
6. Kill Switch. Es una interfaz gráfica de usuario diseñada para que las empresas puedan parar una parte o toda su actividad en CME Globex y activar nuevamente sus funciones. Así, son capaces de bloquear por tiempos de segundos toda entrada de pedidos y cancelar todas las órdenes de trabajo. Luego, se invoca nuevamente a Kill Switch para mantener la normalidad de las sesiones.
7. Self-Match Prevention. Es una herramienta de ajuste automático con una función opcional que sirve para evitar que las empresas ejecutoras puedan comprar y vender pedidos de sus cuentas propias para su beneficio, aprovechando la disponibilidad de cada una de sus cuentas.
3.3 CME Clearing
CME Clearing es propiedad de la líder financiera CME Group y tiene como finalidad proporcionar la integridad financiera en la industria minera metalúrgica, como modelo de gestión para conseguir el comportamiento eficiente de los mercados. Entre sus funciones, y como parte de su responsabilidad, están liquidar las cuentas de operaciones, compensar operaciones, recoger y mantener los fondos de bonos de garantía; para ello, regula la entrega, facilita el proceso de la aplicación de opciones y difunde los datos de las operaciones. En los mercados de futuros, ante la presencia de una contraparte para cada transacción, CME Clearing se convierte en el comprador para cada vendedor y en el vendedor para cada comprador. Esto hace que se reduzca notablemente el riesgo en el rendimiento financiero de la posición de cada participante en los productos de CME Group. Igualmente, dos veces al día realiza la valoración de posiciones a precios de mercado, lo que contribuye a eliminar la acumulación de pérdidas o deudas. Además, ayuda a los clientes individuales en la administración de su riesgo y, por ende, hace posible controlar el riesgo del mercado, en general.
La presencia de una contraparte central como CME Clearing es una ventaja importante frente a los mercados extrabursátiles (over-the-counter, OTC), como el mercado Forex de divisas en efectivo o al contado (spot). Las transacciones comerciales en los mercados extrabursátiles (OTC), donde las contrapartes compran y venden contratos adaptados al cliente y que no son negociables en bolsa, se realizan en un modelo de gestión bilateral entre dos partes privadas sin ninguna contraparte compensadora central que otorgue crédito o garantice el cumplimiento de los acuerdos. Este hecho deja a los participantes expuestos al posible incumplimiento de la otra parte, lo que se traduce en un riesgo mayor del capital, en ineficiencias en los créditos y en mayores exigencias de requisitos en la aplicación de este mecanismo para su fiel cumplimiento.
La garantía de cumplimiento o margen de garantía, en los mercados de futuros, es el dinero depositado en la cuenta del bróker o corredor de bolsa por un comprador o vendedor de contratos de futuros. A su vez, los brókeres deben depositar en una cámara de compensación para que las operaciones de los productos sean compensadas a través de la Cámara de Compensación de CME Group. Estos fondos se utilizan para garantizar el fiel cumplimiento de un contrato, que es muy similar a una garantía de cumplimiento. Esta operación se diferencia de la industria de los títulos de valores, donde el margen de garantía es simplemente un pago inicial que se requiere para comprar acciones y bonos. En cambio, los compradores y vendedores de productos de CME Group no tienen que preocuparse por el cumplimiento del contrato ni por los resultados del proceso de margen de garantía. El monto de la garantía de cumplimiento o margen de garantía que un cliente debe contraer con su empresa de corretaje será determinado por la misma empresa, según niveles mínimos establecidos por la bolsa donde se negocia el contrato. En el caso de una variación en el precio de futuros que genere una pérdida en una posición de futuros abierta, de un día para el otro, los fondos se retirarán de la cuenta de margen de garantía del cliente para cubrir la pérdida; un cliente incluso puede depositar dinero adicional en la cuenta de garantía para cumplir con los requisitos de la garantía de cumplimiento, a lo que se denomina “llamada de margen”. Por el contrario, si la variación del precio provoca una ganancia en una posición de futuros abierta, la cantidad de la ganancia se acreditará en la cuenta de margen de garantía del cliente (CME Group, 2014b). Los clientes pueden hacer retiros de su cuenta en cualquier momento, siempre y cuando no reduzcan el saldo de la cuenta por debajo del mínimo requerido. De forma similar, una vez que la posición abierta haya sido cerrada por una operación compensatoria, el cliente puede retirar todo el dinero de la cuenta de margen de garantía; de esta manera, se asegura que este dinero no sea para cubrir las pérdidas o proporcionar una garantía de cumplimiento para otras posiciones abiertas.
En CME Group cada operación debe ser ejecutada en última instancia en su fecha de vencimiento por un miembro de la bolsa, o debe
