de que la deuda sea apropiada para el desarrollo de un proyecto minero incrementará el retorno sobre el capital invertido, puesto que los intereses son deducibles de impuestos.
En la actualidad, el financiamiento de proyectos sin recursos o con recursos limitados se ha convertido en una de las formas de ejecutar nuevas minas. Para ello, se recurre a bancos de inversión con préstamos flexibles que buscan ajustarse de la mejor manera posible a la naturaleza del proyecto, así como también se trata de repartir el riesgo entre las partes, lo que hará al proyecto más eficiente y eficaz en términos de rentabilidad. Desde fines del siglo XIX, se han creado diferentes organismos y asociaciones entre países o productores con la finalidad de establecer y regular los precios de cada metal en los momentos más oportunos y convenientes.
A continuación, se mencionan aquellos que intervienen para los minerales y metales estudiados:
• International Copper Study Group (ICSG), organismo vigente dentro de la ONU, sin fines comerciales.
• International Lead and Zinc Study Group (ILZSG), organismo vigente dentro de la ONU, sin fines comerciales.
• World Gold Council, organismo vigente sin fines comerciales, formado por empresas líderes en la extracción de oro.
• The Silver Institute, organismo vigente para la plata, sin fines comerciales.
• Conseil Intergouvernemental des Pays Exportateurs de Cuivre (CIPEC) (1967-1988)
• The International Copper Cartel (1935-1939)
• The Copper Exporters Incorporated (1926-1932)
• The Copper Export Association (1919-1923)
• The Amalgamated Copper Company (1898-1901)
• The International Zinc Cartel (1931-1934)
• The Lead Smelter Association (1909-1914)
• European Smelter Convention (1908-1914)
2. Principales mercados de minerales y metales
2.1 Mercados de futuros
En esta clase de mercados, las operaciones mercantiles dan cabida a las negociaciones de futuros. En términos comunes, se habla de una compra o de una venta que son más una especie de “pagarés” que representan tanto a las mercancías físicas como a los contratos en donde se establecen las cantidades y calidades, así como la fecha de su entrega, objeto del contrato; únicamente queda el precio como materia de negociación. Las transacciones comerciales de materias primas minerales, en general, y, en particular, de los metales no férreos (cobre, plomo y zinc), así como de los metales preciosos (oro y plata), se realizan según las operaciones a plazo o de futuros, o bien al contado y de acuerdo con las formas y tipos de cobertura, ya sea en los mercados o bolsas, con la finalidad de conseguir una fluidez comercial entre productores y consumidores, y para protegerlos de las fluctuaciones de los precios. A continuación, se presentan los tipos de mercados:
• Mercado al contado. Es aquel donde tienen lugar transacciones monetarias por la materia prima física o real.
• Mercado a plazo. Es una forma de transacción en la que se negocian las mercancías físicas o reales.
• Mercados de futuros. Son contratos estandarizados de compraventa de materias primas físicas o instrumentos financieros para su entrega al término de un período establecido.
• Mercado en cartel. Es aquel en el que una asociación de productores o solo uno de ellos de manera individual fija los precios con el fin de restringir o impedir la competencia de varios productores en situación de monopolios u oligopolios.
• Mercados libres. En este caso, se opera sin contratos de futuros.
• Convenios anuales. Resultan de las negociaciones entre productores, entre consumidores o entre gobiernos. Pueden determinarse para espacios de tiempos inferiores o superiores.
• Contrato forward. Es un acuerdo privado en un mercado al contado entre un comprador y un vendedor para la entrega de la materia prima a un precio previamente acordado. Los contratos forward no están estandarizados y no son transferibles.
Históricamente, las operaciones de futuros comenzaron en Estados Unidos a mediados del siglo XIX con el establecimiento de los mercados centrales, donde los agricultores y ganaderos podían comercializar materias primas agrícolas tradicionales, como cereales y ganado, bien para su entrega inmediata, llamada “mercado al contado”, o para su entrega futura, es decir, “mercado futuro”. Los contratos a plazo (contratos forward) son contratos privados entre compradores y vendedores, que dieron origen a los actuales contratos de futuros negociados en los mercados bursátiles, que se aplican a minerales y metales, energía, divisas, índices bursátiles y tasas de interés, que operan electrónicamente. La diferencia entre los contratos a plazo y los mercados de futuros es que los primeros se negocian directamente entre un comprador y un vendedor, y los términos del acuerdo pueden variar de un contrato a otro; mientras que los segundos son acuerdos legales para comprar o vender un activo en una fecha específica o durante un mes determinado, que es estandarizado en lo que concierne a la calidad, cantidad, fecha y lugar de entrega, quedando únicamente la variable precio como parte de la negociación.
Los mercados de futuros proporcionan una forma rápida, directa y transparente de acceder a mercados financieros y de materias primas durante las 24 horas del día. Por eso, han atraído el interés y la participación de operadores de todo el mundo, quienes determinan el comportamiento de las tendencias de los precios de las materias primas, los precios de la energía, los precios de los metales, las divisas, las tasas de interés y los índices bursátiles. Por otro lado, las operaciones en los mercados, que hace unas dos décadas eran autocontenidas, han cambiado en la última década. El mercado de las transacciones electrónicas se ha ampliado, ha crecido y madurado; ahora permite el acceso de los inversores desde cualquier parte del planeta. Se sabe que un contrato de futuros es un compromiso para recibir o entregar una cantidad y calidad específica de una determinada materia prima en un lugar y fecha de entrega fijados en el futuro; estas condiciones se realizan mediante la oferta (ofertas de venta) y la demanda (ofertas de compra), a través de un sistema de negociación electrónica en bolsa o mediante la subasta abierta de operaciones en los mercados bursátiles. Todos los contratos se liquidan a través de una transacción de compensación, que es un método frecuentemente utilizado (una compra después de la venta inicial o una venta después de la compra inicial), o bien mediante la entrega física de la materia prima real (CME Group, 2014b). Los contratos de futuros son instrumentos subyacentes en los cuales se negocian las opciones, principalmente las de precios de las denominadas primas, que son afectadas por los precios de futuros y otros factores del mercado. Por lo tanto, es muy importante conocer en profundidad el comportamiento de los mercados, las condiciones actuales del mercado y sus objetivos específicos, para la toma de decisión, ya sea en la aplicación de contratos de futuros, en las opciones sobre contratos de futuros u otras alternativas de administración de riesgo y fijación de precios.
En este punto es importante la definición de commodity, cuya traducción literal es “materia prima” o “mercancía sin procesar” o “mercancías normalizadas”, lo que comprende una gran variedad de productos agrupados en tres grandes categorías: productos agrícolas, energía
