и особенно если при выборе шара задействованы случайные и внешние силы, относительно результата не может быть никакой уверенности.
● Но, как говорится, если бы успех был гарантирован, не стоило бы и браться за игру. Преимущество, которое дает осведомленность о тенденциях, достаточно для того, чтобы в конце концов добиться успеха.
И это приводит нас к выигрышу от понимания циклов. Средний инвестор знает об этом очень немного.
● Он не полностью понимает природу и важность циклов.
● Недостаточная продолжительность практики не дала ему возможности пережить много циклов.
● Он не изучал финансовую историю, позволяющую извлечь уроки из прошлых циклов.
● Он воспринимает среду прежде всего как множество независимых событий, не обращая внимания на повторяющиеся процессы и стоящие за ними причины.
● Что самое важное: он не понимает значения циклов и тех подсказок по поводу действий, которые можно извлечь из цикличности.
Выдающийся инвестор не упускает из виду циклы. Он принимает к сведению, повторяются ли прошлые модели, получает представление о том, в каких фазах различных существенных циклов мы находимся, и знает, что все это сказывается на его действиях. Это позволяет ему делать полезные выводы о циклах и нашем местонахождении в них. В частности:
● Располагаемся ли мы вблизи от начала подъема или в поздних стадиях?
● Если конкретный цикл некоторое время развивается, не завлек ли он нас уже на опасную территорию?
● Чем, судя по поведению, руководствуются инвесторы: алчностью или страхом?
● Какое они, соответственно, производят впечатление: не склонных к риску или до глупости терпимых к риску?
● Перегрет ли рынок (и переоценен) или, напротив, холоден (и, следовательно, дешев) из-за циклических явлений?
● С учетом всего вышеизложенного какое поведение диктует наше положение в цикле: следует ли сделать упор на оборонительности или агрессивности?
Внимание к этим элементам дает выдающемуся инвестору преимущество, которое позволяет ему побеждать чаще, нежели проигрывать. Он понимает тенденции и соотношения шансов; то есть он знает о цвете шаров в кувшине нечто такое, чего не знают другие. У него есть чутье по поводу соотношения шансов на выигрыш и на проигрыш, и, следовательно, он способен осознанно инвестировать больше, когда шансы благоприятны, и меньше в противоположной ситуации. Важно отметить, что все это можно оценить на основе наблюдений за текущим положением дел. Как будет видно в последующих главах, такие наблюдения могут помочь в подготовке к будущему, не требуя умения его предсказывать.
Не забывайте, что местоположение в различных циклах оказывает сильное влияние на шансы. Например, как мы увидим в последующих главах, возможности для инвестиционной прибыли улучшаются, когда:
● подъем
