же период).
1.3.4. Выбор уместных подходов и методов оценки, проведение необходимых расчетов
Какой-либо унифицированной формулы, с помощью которой можно было бы определить стоимость любой компании в любой конкретной ситуации, не существует. Это и понятно, поскольку ожидания владельцев относительно размера будущих выгод, риск, связанный с деятельностью компании, структура и состав ее активов уникальны для каждой компании. Поэтому для стоимостной оценки предприятий применяются различные концепции (затрат, рынка и дохода) и разработанные на их основе подходы и методы.
Теоретически каждая из концепций опирается на совокупность принципов соответствующей группы и порождает одноименный подход. Так, концепция дохода (а значит, и доходный подход) базируется на группе принципов, основанных на представлениях собственника/пользователя, и в первую очередь на принципе ожидания; концепция рынка – на группе принципов, связанных с внешней для предприятия рыночной средой; наконец, концепция затрат использует в первую очередь группу принципов, связанных с эксплуатацией собственности.
Заметим, однако, что при определении Рыночной стоимости два принципа – замещения и НЭИ – закладываются в основу каждого подхода независимо от используемой концепции.
На данном этапе оценки необходимо провести расчеты и описать результаты, полученные после использования выбранных методов29.
При проведении оценки бизнеса в соответствии с рекомендациями теории оценки и Федеральных стандартов оценки (ФСО 1–3) используют все три подхода: доходный, затратный и рыночный. Каждый подход при этом имеет большой спектр методов. При невозможности применения всех трех подходов оценки в соответствии с требованиями Федеральных стандартов оценки в отчете необходимо указать причину неприменения какого-либо из них.
В целом все три подхода взаимосвязаны. На идеальном (открытом и конкурентном) рынке все три подхода должны привести к одной и той же величине стоимости.
Дадим базовую классификацию и обзор подходов и методов, используемых в оценке бизнеса.
Как было отмечено, в основе каждого из подходов в оценке бизнеса лежит та или иная изложенная выше одноименная концепция. Таким образом, в распоряжении оценщика имеется три подхода:
• затратный (имущественный);
• сравнительный (рыночный);
• доходный.
Каждый из подходов можно классифицировать по крайней мере по трем позициям:
• концептуальность — выразителем и носителем какой концепции является тот или иной подход;
• точка зрения – выразителем чьей позиции (какого субъекта рынка) в формировании стоимости является тот или иной подход;
• временной фактор – с информацией какого периода времени работает оценщик, применяя тот или иной подход.
Затратный
