английского фондового рынка.
К концу 1695 года на рынке торговались не только государственные обязательства, но и акции более 150 частных корпораций (все ценные бумаги назывались stocks)[115].
4. Концентрация активности на фондовом рынке преимущественно в Лондоне.
В отличие от Голландии, где активную роль на фондовом рынке играли участники из различных регионов страны, в Англии торговля ценными бумагами концентрировалась в Лондоне. Наглядный пример: из 500 первоначальных подписчиков на акции Банка Англии около 450 проживало в Лондоне[116]!
5. Использование в торговом обороте более сложных сделок, чем обычная купля-продажа ценных бумаг (например, срочные сделки).
Постепенно в практике английских участников фондового рынка появились усложненные разновидности сделок, которые свидетельствовали о развитости отношений в рассматриваемой сфере.
6. Появление к 1694 году на рынке ценных бумаг т. н. профессиональных участников.
Развитие фондового рынка вело кусложнению протекавших на нем процессов. Для успешного инвестирования требовалось наличие специальных знаний. К концу XVII века уже выделяли следующие группы профессиональных участников[117]:
– стокброкеры (stockbrokers) совершали сделки на основании поручений клиента и за его счет;
– стокджобберы (stockjobbers) проводили сделки с ценными бумагами за свой счет (могли выступать и в качестве стокброкеров).
Первая четверть XVIII века была отмечена грандиозным ростом фондового рынка в ряде европейских стран. Причем во многом этому способствовали правительства этих государств, трансформировавшие часть государственного долга в акции вновь созданных компаний, стараясь всеми силами спровоцировать интерес к их акциям[118]. В частности, речь идет о французской Компании Миссисипи (la compagnie du Mississippi) и английской Компании Южных морей (the South Sea Company). После манипуляций с государственными обязательствами начался колоссальный рост рыночных котировок, который спровоцировал в результате падение курсовой стоимости акций в 1720 году, это привело к дестабилизации экономики и Англии, и Франции[119].
Возрастание роли фондовых рынков в экономической жизни Англии привело к принятию различных нормативных актов, которые, как и в Голландии, ориентировались на запрет определенных отношений[120], а не на улучшение их регулирования. Наиболее важными из принятых законов были следующие:
1. Закон Парламента 1697 года, ограничивающий количество брокеров и фондовых джобберов и регулирующий их деятельность[121].
Согласно этому нормативному акту[122] были введены следующие правила:
– ограничено число брокеров (не более 100);
– введено лицензирование деятельности брокеров;
– установлен запрет совершать сделки за свой счет;
– закреплен
Banner S. Op. cit. P. 24.
Michie R. C. The London Stock Exchange: A History. Oxford, 1999. P. 16.
Banner S. Op. cit. Р. 26.
Владельцы ценных бумаг, удостоверявших денежные обязательства государства, обменивали их на акции компании, которая наделялась государством специальным правом на торговлю с определенными территориями.
Подробнее см.: Roncal I. D., Abbo J. N. The Big Gamble: Are You Investing Or Speculating? 2009. P. 62–69.
Данное утверждение справедливо и для иных европейских стран в рассматриваемый период.
An Act to restrain the number and ill practice of brokers and stock jobbers.
Подробнее см.: Banner S. Op. cit. P. 39–40.
