иностранную ценную бумагу США за американские доллары и получает по ней доход тоже в этой валюте.
Так как пока инвестиционные возможности российского рынка невелики и рассчитывать на привлечение серьезного капитала на него не приходится, то крупные российские компании из-за отсутствия большого капитала в России выходят на зарубежные рынки и привлекают там необходимый капитал для своего развития. На западных рынках уже давно продаются депозитарные расписки многих российских компаний, которым выгодно выпускать депозитарные расписки, так как это приносит больше денег, чем торговля ценными бумагами на российском рынке.
Самыми первыми выпустили АДР АО “Мосэнерго”, но они были ограниченными (без регистрации SEC) и позволяли размещать бумаги исключительно среди так называемых квалифицированных инвесторов, у которых имеется соответствующее разрешение американской комиссии по ценным бумагам (SEC).
Нефтяная компания “Лукойл” зарегистрировала свои АДР в американской комиссии по ценным бумагам (SEC) и стала первой российской компанией, зарегистрировавшей АДР первого уровня. Таким образом, Лукойл получила новый инвестиционный рынок. Любой иностранный инвестор, желающий приобрести ее ценные бумаги, может обратиться к американскому брокеру, который передает заявку на покупку пакета акций своему российскому коллеге (одна расписка дает право собственности на 4 акции). Тот исполняет приказ, и ценные бумаги регистрируются на имя номинального держателя депозитария, которым выступает Bank of New York International Nominees (компания зарегистрирована как российское АО, поэтому разрешения ЦБ РФ на вывоз российских ценных бумаг реальным владельцам не требуется).
Одним из важнейших источников притока капиталов на развивающиеся рынки, в том числе и на российский, становятся зарубежные пенсионные фонды. Они активно ищут возможность повысить свои доходы за счет выхода на разные сегменты финансового рынка. Так, например, в 2005 г. в портфеле пенсионного фонда госслужащих Нью-Йорка (активы под управлением 126,1 млрд долл.) имелись АДР “Газпрома” на 4,8 млн долл. по текущей рыночной цене, “Лукойла” – на 5 млн, “Татнефти” – на 2,7 млн, “Сибнефти” – на 146,640 тыс. долл. АДР “Татнефти”, по данным Bank of New York, занимают 3-е место по доходности среди АДР всех компаний, обращающихся на биржах США.
Приобретение российским инвестором иностранных ценных бумаг требует от него определенных знаний законов и правил торговли на зарубежных фондовых рынках. Совокупность прав, удостоверенных иностранной ценной бумагой, может иметь мало общего с правами, определенными российским гражданским законодательством. Не имея прямого доступа к информации о зарубежном эмитенте и его ценных бумагах, российские инвесторы могут столкнуться с трудностями при осуществлении прав по таким ценным бумагам. Кроме того, возможные судебные разбирательства при защите прав инвесторов будут проходить за пределами России.
До последнего времени в России депозитарные расписки на акции иностранных компаний не продавались
