долгосрочных инновационных проектов и являются высокорисковыми. Для венчурного капитала характерны следующие признаки:
• инвестиции осуществляются в эффективные долгосрочные инновационные проекты со сроком 3–6 лет;
• высокая степень риска;
• возможность приобретения венчурной организации другой компанией.
Инвесторы могут играть как активную, так и пассивную роль. Они мoгyт участвовать в управлении фирмой через совет директоров, если это связано с достижением их собственных целей. Хозяин фирмы в этом случае теряет свою самостоятельность. Прежде чем воспользоваться венчурным капиталом, следует определить величину возможных потерь в результате реализации инновационной идеи.
Венчурные фирмы при выборе инвестиционного портфеля ориентируются на следующие критерии:
• оригинальность инновационной идеи;
• эффективная структура управления созданием и реализацией инновационного проекта;
• минимизация степени риска при вложении капитала;
• максимум прибыли.
Основой для организации венчурной фирмы и получения средств для реализации инновационной идеи является хорошо проработанный бизнес-план. Руководящий состав венчурной фирмы должен выбрать стратегию финансирования, т. е. определить долю финансирования за счет кредитов и паевых взносов. Инвесторы имеют право получать периодически (поквартально) информацию о результатах хозяйственной деятельности венчурной фирмы, а также годовую отчетность.
8. Проектное финансирование является новой формой долгосрочного международного кредитования, т. е. кредитование объекта от стадии проектирования до его пуска в эксплуатацию. Несмотря на то что общепринят термин “проектное финансирование”, речь идет не о субсидировании, а о кредитовании проектов [44].
В мировой и отечественной практике в зависимости от вида проекта, целей учредителей, взаимоотношений между ними и банком, конъюнктуры рынка кредитов существует различное распределение рисков между учредителями и кредиторами. Поэтому различают три формы кредитования:
• с правом полного регресса;
• с правом частичного регресса;
• без права регресса.
При первой форме кредитования учредитель несет полную ответственность по всем видам риска проектов. Это наиболее простая форма проектного кредитования, и договор о нем можно заключить быстро под небольшую процентную ставку.
Вторая форма кредитования заключается в том, что риски проектов распределяются между учредителями и банками в определенном соотношении. Такая форма кредитования на практике встречается достаточно часто.
При кредитовании по третьей форме банки берут на себя большинство рисков, отказываясь во многом от требований к учредителям, практически возлагая на себя ответственность за реализацию проекта. В этом случае форма кредитования
