Мы узнаем, что компания, используя денежные средства для выкупа акций вместо инвестирования, может создать ценность в долгосрочной перспективе не только для акционеров, но и для экономики в целом.
Доказательный подход не означает, что существует только один-единственный правильный ответ. Даже если мы придем к единому мнению о фактах, люди могут сделать различные выводы из этой информации. Даже если высокий разброс в оплате труда связан с улучшением продуктивности, некоторые граждане могут счесть его нежелательным, так как проблема неравенства имеет для них большее значение, чем продуктивность. Роль данных заключается в том, чтобы предоставить необходимую базу для принятия информированных решений политикам, практикующим специалистам и избирателям. Я не ожидаю, что вы разделите мою позицию по всем вопросам. Более того, я приветствую споры. Я хочу, чтобы эта книга дала свежий и потенциально противоречивый взгляд на проблему, а не стала эхо-камерой, вторящей вашим собственным убеждениям.
Что самое важное, я предоставлю и данные, противоречащие ключевым утверждениям книги. Так мы сможем исследовать интересные, сложные и полные нюансов оттенки серого в вопросах, которые часто рассматривают в черно-белой гамме. Я признаю, что в среднем ответственный инвестиционный фонд работает недостаточно эффективно, а «греховные» отрасли, такие как табачная и алкогольная промышленность, имеют высокую доходность. Я серьезно отношусь к распространенным опасениям по поводу ответственного бизнеса и аргументам в пользу максимизации стоимости компании – ее капитализации. Я признаю, что последняя проблема гораздо сложнее, чем ее часто изображают. Я учитываю, что даже в долгосрочной перспективе есть внешние факторы, которые влияют на общество, но не на прибыль компании.
Этот баланс критически важен. Отчет Мирового экономического форума 2020 г. на тему «Метрики капитализма заинтересованных сторон» заявлял: «Фирмы, руководствующиеся социальной миссией, демонстрируют более высокие показатели акционерной стоимости, чем другие компании в той же сфере 32». Указанная сноска 32 отсылает к статье, первое предложение которой звучит так: «Несмотря на бесчисленные исследования, не было получено данных, свидетельствующих о том, что социально ответственные компании демонстрируют высокие показатели альфа-коэффициента», что противоречит заявлению отчета. Сторонники ответственного ведения бизнеса не должны искажать данные, чтобы преподнести свою версию в нужном свете. Такое поведение имеет неприятные последствия и создает ложное представление у руководителей, что каждое социально ответственное действие окупается. Но это не соответствует действительности, только точные данные могут помочь ответственному руководителю определить, какие действия по-настоящему позволяют увеличить размер пирога, а какие – нет.
Академические исследования, которые мы рассмотрим, охватывают целый ряд дисциплин – не только в области
