Финансовый рынок. 2-е издание. Учебное пособие. Евгений Васильевич Ширшов

Скачать книгу

по обыкновенным акциям:

      22 400 000 – 4 400 000 = 18 000 000 руб.

      Размер дивиденда на одну обыкновенную акцию:

      

      Ставка дивиденда по обыкновенным акциям:

      

.

      Курс акции:

      

      Участники рынка ценных бумаг, используя различные источники информации и имея неодинаковый опыт в инвестиционном бизнесе, по-разному оценивают требуемый уровень прибыльности, предполагая разную степень инвестиционного риска.

      Требуемый уровень прибыльности представляет собой минимальную норму дохода, на которую может согласиться инвестор при покупке финансовых активов. Он состоит из двух частей безопасного уровня прибыльности и платы за инвестиционный риск.

      i_ТУП = i_БУП + i_ПлР, (7)

      где i_ТУП – требуемый уровень прибыльности;

      i_ПлР – плата за риск.

      Плата за риск зависит от среднерыночного уровня прибыльности, отсюда:

      i_ТУП = i_БУП + b(i_РУ – i_БУП), (8)

      где b – коэффициент, характеризующий зависимость между прибылями всех акций, торгуемых на бирже, с прибылями по конкретной акции;

      i_РУ – среднерыночный уровень прибыльности.

      Показатель β характеризует зависимость между общерыночными прибылями по совокупности всех акций на бирже и прибылями по конкретным акциям, требуемый уровень прибыльности которых рассчитывается.

      Действительная стоимость акции зависит от будущих доходов, на которые может рассчитывать инвестор. При этом может использоваться следующая формула:

      

, (9)

      где Р_ДСА – действительная курсовая стоимость, руб.;

      Д₀ – сумма дивидендов за прошлый отчетный период, руб.;

      ΔТ_Д – предполагаемый темп прироста дивидендов в будущем.

      Определенная таким образом стоимость акции сравнивается с ее текущим курсом, и делается вывод о целесообразности ее приобретения или дальнейшего владения ею.

      Если действительная стоимость акции выше ее текущей курсовой стоимости, то такие акции следует покупать, а если ниже – избавляться (продавать).

      На фондовой бирже акции оцениваются по уровню дохода к курсовой стоимости – рендиту. Рендит характеризует процент прибыли от цены приобретения при заданном абсолютном уровне дивиденда:

      

, (10)

      где R – рендит, %.

      Пример 4. Акция номиналом 1000 руб. куплена по курсу 250 %, и по ней выплачивается дивиденд 50 % годовых. Определить текущую доходность инвестированных средств.

      Решение. Цена приобретения акции по курсу 250 % составляет:

      

      Абсолютный размер дивиденда при ставке 50 %:

      Д = 0,5 · 1000 = 500 руб.

      Текущая доходность бумаги:

      

, или 20 %.

      Доходность акции определяется двумя факторами: получением части распределенной прибыли акционерного

Скачать книгу