инвестиций путем выпуска ценных бумаг внешне напоминает движение ссудного капитала – и в том, и в другом случаях капитал поступает от собственника сбережений к потребителю капитала на определенных условиях.
В случае со ссудным капиталом продавец капитала (кредитор) и покупатель капитала (заемщик) вступают между собой в определенные отношения, зафиксированные в кредитном договоре. Суть этих отношений состоит в том, что заемщик через определенный срок обязуется возвратить взятую сумму денег и заплатить за пользование капиталом определенную плату – ссудный процент, который является ценой ссудного капитала (капитала как товара). При этом собственник денежных средств выступает в качестве продавца ссудного капитала, а потребитель капитала является покупателем ссудного капитала.
Подобные отношения между сторонами возникают и при выпуске ценных бумаг. Но предметом сделки является не та или иная сумма капитала, а ценные бумаги. При этом потребитель капитала (заемщик) выступает в роли продавца ценной бумаги, а собственник сбережений (поставщик капитала) – в роли покупателя ценной бумаги. И если отношения, возникающие в соответствии с договором займа, касаются только данного кредитора и данного заемщика и не могут быть перенесены на других лиц, то по-иному обстоит дело при выпуске ценных бумаг. Здесь обязательства эмитента сохраняются за ним на весь период действия ценной бумаги. Однако права покупателя (держателя) ценной бумаги, вытекающие из условий выпуска ценных бумаг, могут быть переданы третьему лицу путем купли-продажи ценной бумаги (или каким-либо иным способом). Таким образом, ценные бумаги становятся объектами купли-продажи и приобретают свойства специфического товара.
Чем определяется стоимость ценной бумаги?
Потребительная стоимость ценной бумаги как специфического товара заключается в том, что она обеспечивает возможность получения дохода и может предоставлять некоторые другие права, вытекающие из владения ценной бумагой. Именно зафиксированное в документе право на доход или иную ценность приводит к тому, что документ становится ценной бумагой. Цена же данного товара (ценной бумаги) зависит от совокупности прав, которые предоставляет ценная бумага своему владельцу. Основополагающим правом при этом является возможность получения дохода по ценным бумагам. Если исключить крайние и нетипичные случаи, то следует признать, что ценные бумаги приобретаются прежде всего с целью получения по ним доходов (процентов, дивидендов, разницы в курсовой стоимости и т. п.). И курс ценных бумаг, как правило, непосредственно связан с величиной получаемого по ним дохода. При увеличении дохода курс ценной бумаги повышается, а при уменьшении дохода снижается.
Какова экономическая сущность отношений по перепродаже ценных бумаг?
Отношения, подобные отношениям займа между продавцом и покупателем ценных бумаг, возникают только при первичном выпуске (эмиссии)
