способность акций быть проданными по более высокой цене. Эти действия Кейнс характеризует как спекуляцию ценными бумагами.
Интересно следующее его замечание: «Спекулянты не приносят вреда, если они остаются пузырями на поверхности ровного потока предпринимательства. Однако, положение становится серьезным, когда предпринимательство превращается в пузырь в водовороте спекуляции. Когда расширение производственного капитала в стране становится побочным продуктом деятельности игорного дома, трудно ожидать хороших результатов».
Иначе говоря, спекулятивный спрос на ликвидные ценные бумаги отвлекает денежные средства, которые могли бы быть использованы для реального инвестирования, и приводит к разбуханию так называемого фиктивного капитала. Собственников этих ценных бумаг интересует не реальная отдача от инвестиций, а то, как рынок будет оценивать их под влиянием массовой психологии через какое-то время. К каким экономическим последствиям это приводит, образно сказано «у Кейнса»: «Это, так сказать, – пишет он, – игра в „Снап“, „Старую деву“, музыкальные стулья – развлечения, где побеждает тот, кто скажет „Снап“ не слишком рано и не слишком поздно, кто отпасует „Старую деву“ своему соседу раньше, чем закончится игра, кто захватит для себя стул в тот момент, когда умолкнет музыка, тот останется без стула». Как мы видим, Кейнс предугадал появление «финансовых пирамид» фиктивного капитала, крах которых приводит к перераспределению денежных средств между вкладчиками без какого-либо реального инвестирования.
Выход из подобной ситуации ученый видел в деятельности государства, нацеленной на стимулирование предпринимательства. Называются и направления этой деятельности: во-первых, введение государственного налога на все виды биржевых сделок по купле – продаже ценных бумаг – это вынудило бы инвестора обратить внимание на долгосрочные перспективы владения акциями, а не на возможность получения спекулятивного дохода в краткосрочном периоде; во-вторых, в наиболее важной группе инвестиций, рассчитанных на длительный срок, например в строительной индустрии, риск должен быть переложен с инвестора на заемщика или же поделен между ними посредством подписания долгосрочных контрактов; в-третьих, инвестиции в предприятия общественного пользования должны стимулировать ожидаемый доход монопольными привилегиями инвестора вкупе с правом установления тарифов, обеспечивающих ему заранее оговоренную прибыль; в-четвертых, увеличение инвестиций, осуществляемых непосредственно государственными и муниципальными органами в объекты, приносящие социально полезные результаты; в-пятых, оказание государственного регулирующего воздействия на текущую ставку банковского процента.
Следующим фактором, оказывающим влияние на инвестиционный спрос, является, по нашему мнению, использование свободных денежных средств для покупки устойчивой валюты. Причем если валюта используется
