в установленный срок, и опцион пут, дающий право продать актив по фиксированной цене в установленный срок. В зависимости от времени исполнения (реализации права на покупку или продажу) опционы делятся на американский, обеспечивающий своему владельцу воспользоваться опционом на покупку или продажу ценных бумаг в любое время до истечения установленного срока, и европейский, по которому владелец может исполнить опцион только в один установленный день. Как правило, большинство реальных опционов американские, поскольку могут быть реализованы менеджерами раньше срока их истечения. Однако Т. Лерман утверждает, что важно «иметь возможность отложить инвестирование до последнего момента в случае, если это приносит дополнительную ценность» [48, с. 96]. И поэтому условно рассматривает все опционы как европейские. На наш взгляд, отличительной особенностью реальных опционов является характеристика управленческого решения, которое они выражают. С этой позиции менеджеру важно учитывать весь период, в течение которого эффективно исполнение.
Как и финансовый опцион, реальный может быть «в деньгах»; это тот опцион, который выгодно исполнить на данный момент, в противном случае он «вне денег». Опцион в деньгах представляет собой опцион, который обладает внутренней стоимостью. Для опционов колл данная ситуация представлена превышением текущей цены базисного актива над ценой исполнения. Если существует неопределенность будущей цены актива, стоимость опциона может оказаться выше, а исполнение более эффективным. Для опциона пут, соответственно, наоборот, эффективность определяется превышением цены исполнения над ценой базисного актива [41].
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «ЛитРес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.
