«ждать».
VI
В своем «Трактате о деньгах» я дал определение того, что подразумевалось под единой нормой процента, которую я назвал естественной нормой процента, а именно нормы, которая в терминологии моего «Трактата» поддерживала равенство между величиной сбережений (как она была там определена) и величиной инвестиций. Я полагал, что это было развитием и уточнением «естественной нормы процента» Викселля, которая в его понимании была нормой, поддерживающей устойчивость некоторого не очень ясно определенного им уровня цен.
Однако я упустил из виду тот факт, что в каждом обществе, согласно этому определению, имеется разная естественная норма процента для каждого гипотетического234 уровня занятости. И точно так же для каждой нормы процента имеется уровень занятости, для которого эта норма процента является «естественной» нормой в том смысле, что система будет находиться в состоянии равновесия при этой норме процента и этом уровне занятости. Таким образом, было бы ошибкой говорить о естественной норме процента235 или полагать, что приведенное выше определение даст единственное значение нормы процента независимо от уровня занятости. Тогда я еще не понимал, что при определенных условиях система может находиться в состоянии равновесия при неполной занятости.
Теперь я больше не придерживаюсь того мнения, что идея «естественной» нормы процента, которая прежде казалась мне столь многообещающей, содержит что-нибудь очень полезное или важное для нашего анализа. Это просто та норма, которая будет сохранять статус-кво. И вообще не статус-кво как таковое интересует нас больше всего.
Если и существует такая единственная в своем роде и значимая норма процента, то это должна быть норма, которую мы могли бы назвать нейтральной нормой процента236, а именно естественная норма в указанном выше смысле, которая совместима с полной занятостью при других заданных параметрах системы. Впрочем, эту норму, возможно, лучше было бы называть оптимальной нормой процента.
Нейтральную норму процента можно более строго определить как такую норму процента, которая господствует в состоянии равновесия, когда выпуск и занятость таковы, что эластичность занятости в целом равна нулю237.
Все вышеизложенное дает нам еще раз ответ на вопрос о том, что следовало бы неявно допустить, чтобы классическая теория процента приобрела смысл. Эта теория предполагает, что либо фактическая норма процента всегда равна нейтральной норме в том смысле, в котором она была только что определена, либо, напротив, фактическая норма процента всегда равна той норме, которая будет поддерживать занятость на некотором определенном постоянном уровне. Если традиционную теорию интерпретировать таким образом, то в ее практических выводах очень мало или совсем нет допущений, против которых нам пришлось бы возражать.
В изданиях 1978 и 1993 гг. значилось «предположительного». –
В изданиях 1978 и 1993 гг. фрагмент предложения звучал так: «говорить о существовании единственной нормы процента» (в оригинале – «to speak of
Это определение не соответствует ни одному из разных определений
См. гл. XX.
