опрос выдает из ряда вон выходящие результаты. В качестве примера можно привести одно из самых высоких значений за все время существования индикатора: 70 % участников были уверены, что в ближайшие полгода рынок будет падать. В следующем году рынок взлетел на 80 %».
«Как правило, – полагает старший финансовый аналитик AAII и редактор Computerized Investing Уэйн Торп, – если медвежьи или бычьи настроения достигают 60 %, пора навострить уши».
Исторически это означает, что рынок достиг вершины.
«Уверен, что в краткосрочной перспективе рынок движим исключительно настроениями участников, – предупреждает Торп. – Когда рынок достигает вершины, люди забывают о базовых принципах. Опрос работает как контрарный индикатор, потому что то или иное чувство охватывает не только участников опроса, но и подавляющее большинство людей, торгующих на фондовом рынке. И все-таки нелегко поступать вопреки тому, что ты чувствуешь».
«В какой-то момент, – объясняет Ротблат, – участников рынка охватывает иррациональный энтузиазм, или, наоборот, они начинают панически бояться происходящего на рынке. Труднее всего покупать, когда цены падают, и продавать, когда они растут, хотя все исследования наглядно показывают, что, перефразируя Уоррена Баффета, надо быть жадным, когда вокруг все боятся, а бояться, когда все вокруг предвкушают большие деньги. Когда вы наблюдаете, как баланс вашего счета стремительно уходит вниз или, наоборот, уверенно растет, нелегко идти против течения. Такова человеческая природа».
Один из советов Ротблата: «Пока рынок остается бычьим, запишите для себя, что вы станете делать, когда он развернется и станет медвежьим.
В спокойном состоянии люди принимают рациональные решения. Но когда человек испытывает стресс, он скорее примет нерациональное решение. Он поддастся эмоциям».
По его словам, тяжело войти на рынок и покупать, когда вы теряете деньги на медвежьем рынке: «С точки зрения эмоций крайне тяжело заставить себя это сделать; с финансовой – это зачастую самый разумный шаг».
Ошибиться может каждый
Опрос AAII часто дает пугающе точные результаты, когда пессимизм или паника дойдет до крайней точки или когда своего апогея достигнет чрезмерная уверенность в росте рынка. Но в промежутке между критическими точками он информативен мало. С технической точки зрения опрос не может служить временны́м индикатором, хотя многие и пытались использовать его таким образом.
Даже если вы попытаетесь с помощью опроса рассчитать, когда рынок достигнет своей вершины или дна, то почти наверняка промахнетесь. Пожалуй, это единственный его недостаток: он отлично работает на вершине или на дне рынка, но при этом показывает лишь часть картины. Когда цены стремительно изменяются в любом направлении, он подсказывает, как действовать, но постоянно торговать, основываясь на данных этого опроса, нельзя.
Что дальше?
Опрос AAII, безусловно, очень
