покупаться или переоцененной (имеет высокий P/E) и должна продаваться, наш непрерывный анализ наиболее успешных акций с 1952 г. по настоящее время показывает, что коэффициенты P/E не являются важным фактором движения цен и имеют очень малое отношение к решению о покупке или продаже акций. P/E являются следствием, а не причиной. Мы нашли, что гораздо более важным является процентное увеличение прибыли на акцию. Говорить, что ценная бумага «недооценена», потому что она продается с низким P/E или находится в низком диапазоне своего исторического P/E, – сущая ерунда. Основное внимание должно уделяться тому, происходит ли существенное увеличение или уменьшение темпов изменения прибыли.
С 1953 по 1985 г. коэффициент P/E у лучших акций составлял на ранней стадии их появления в среднем 20. (P/E индекса Доу – Джонса для акций промышленных компаний в то время составлял в среднем 15.) Повышаясь в цене, самые выигрышные акции увеличивали свои P/E на 125 % – приблизительно до 45. В период 1990–1995 гг. реальные лидеры начинали со среднего P/E, равного 36, и увеличивали его примерно до 80. Поскольку это средние величины, на самом деле начальный диапазон P/E у самых выигрышных акций составлял от 25 до 50, а рост P/E колебался от 60 до 115. В условиях рыночной эйфории 90-х гг. эти показатели взметнулись на еще более высокий уровень. Любители покупать по дешевке пропустили все эти потрясающие инвестиции.
Как, вы пропустили некоторые удивительные акции?!
Хотя вышеупомянутые цифры являются лишь средними величинами, они однозначно говорят о том, что, если вы не пожелали заплатить за акции роста цену, в среднем в 25–50 раз, а то и гораздо значительнее превышавшую их прибыль, вы автоматически лишили себя большинства лучших из числа имевшихся инвестиций! Так вы пропустили бы и Microsoft, и Cisco Systems, и Home Depot, и America Online во время их лучших результатов на рынке.
Высокие P/E образуются в условиях бычьих рынков. Низкие P/E, за исключением циклических ценных бумаг, как правило, образуются в условиях медвежьих рынков. Не пропустите акцию на активном бычьем рынке только потому, что ее P/E покажется слишком высоким. Она может оказаться следующим великим лидером фондового рынка.
Конец ознакомительного фрагмента.
Текст предоставлен ООО «ЛитРес».
Прочитайте эту книгу целиком, купив полную легальную версию на ЛитРес.
Безопасно оплатить книгу можно банковской картой Visa, MasterCard, Maestro, со счета мобильного телефона, с платежного терминала, в салоне МТС или Связной, через PayPal, WebMoney, Яндекс.Деньги, QIWI Кошелек, бонусными картами или другим удобным Вам способом.
