оставив в стороне вопрос, как она их получила. Если бы я это сделал, то рост ВВП действительно был бы возможен без необходимости получения кредита (хотя, конечно, возник бы вопрос, откуда взялся этот вклад). Однако, если я не толстосум, то такой вклад обеспечит рост только на ту сумму сверх вклада, которую потратит Рут. Для того чтобы экономика росла дальше, Рут или другие граждане Кредитландии должны взять на себя долговые обязательства.
На самом деле, если обратиться к данным по США за последние несколько десятилетий, то в любой момент времени общего количества средств на депозитах хватало лишь на несколько месяцев экономического роста. Если бы рост происходил исключительно за счет существующих вкладов, то общий объем депозитов оставался бы на одном уровне – деньги просто переходили бы из рук в руки – и ВВП не увеличивался бы за счет новых займов, направленных на расходы. Вместо этого в США заметно вырос и объем вкладов, и объем кредитов.
В этой главе мы еще не раз посетим Кредитландию, но уже сейчас обсуждение ее экономики позволяет сделать фундаментальный вывод: по определению ВВП может расти только в том случае, если будет тратиться больше денег (одним из тех способов, которые учитываются для прироста ВВП). Таким образом, общая денежная масса накладывает ограничения на ВВП. Если не создавать больше денег, то и рост расходов будет незначительным, если будет вообще.
Деньги обычно определяются как средство экономического обмена. В этой книге я привожу более техническое и специальное определение этого термина, используя подход Федерального резервного банка США, в частности агрегат денежной массы, называемый М2[18]. М2 включает в себя банковские депозиты (вклады), фонды денежного рынка и наличные деньги (те купюры, которые лежат у вас в кармане). По состоянию на декабрь 2021 года объем М2 в США составлял 21,5 трлн долларов, из которых 18,4 трлн долларов – банковские вклады, 1 трлн долларов – фонды денежного рынка и 2,1 трлн долларов – наличные деньги. Другими словами, подавляющая часть того, что Федеральная резервная система США называет термином «деньги» – это счета банковских депозитов (смотрите рис. 1.1). По этой причине для целей анализа в данной книге я использую термины «деньги» и «депозиты» как взаимозаменяемые.
Рис. 1.1. Составные части М2 в США, 2021
Деньги – не скоропортящаяся вещь. Они не исчезают после того, как вы их потратили, а просто переходят к кому-то другому. Они остаются в системе после своего создания и с течением времени вновь и вновь расходуются, поддерживая тем самым ВВП. Общий объем денег фиксирован, и его можно измерить – если только он не увеличивается за счет создания новых денег (процесс, который я вскоре опишу).
В 1972 году, когда ВВП США был 1,3 трлн долларов, денежная масса составляла всего 800 млрд долларов. С тех пор ВВП увеличился на 21,8 трлн и равен 23,1 трлн долларов, в то время как величина М2 увеличилась на 20,8 трлн и составляет 21,5 трлн
Денежная масса М2 – это сумма наличных денег в обращении и безналичных средств. В показатель денежной массы в национальном определении включаются все средства нефинансовых и финансовых (кроме кредитных) организаций и граждан, являющихся налоговыми резидентами соответствующего государства, в наличной и безналичной форме. (
