представляет собой сумму всех индивидуальных депозитов и наличных средств, которые учитываются как М2, увеличение счета Джона Доу увеличивает денежную массу США на $100 000. Само по себе это не меняет ВВП США. Однако если Джон пойдет и купит на эти $100 000 новый автомобиль, то дополнительные деньги, созданные посредством кредита банка X, окажутся на счете этого продавца автомобилей. В этом случае приобретение Джоном нового автомобиля – это форма новых расходов, увеличивающих ВВП. Аналогично, если бы заемщиком была какая-нибудь компания, взявшая кредит на переоснащение завода, то такой кредит создал бы новые деньги, а затем компания увеличила бы ВВП, потратив эти деньги на переоснащение[21].
Рис. 1.2. Пример создания депозита при банковском кредите
Разумеется, кредиты, как правило, требуется возвращать. Если погасить банковскую задолженность, то денежная масса уменьшается – процесс, прямо противоположный тому, что мы видим на рис. 1.2, где кредит появляется. Если в примере с Джоном Доу и Банком X Джон полностью погасит свой долг, его активы и пассивы (а также активы и пассивы банка) сразу же уменьшатся на $100 000, и на те же $100 000 сократится денежная масса. Именно это происходило в колоссальных и разрушительных масштабах в 1930–1933 годах, когда вкладчики изымали свои средства из банков, а банки вынуждали заемщиков досрочно гасить кредиты. Резкое сокращение денежной массы и объемов займов стало одной из основных причин резкого сокращения ВВП в период Великой депрессии[22].
Как уже отмечалось в примере с Кредитландией, не все займы увеличивают ВВП. Если компания использует свой кредит для покупки уже существующего актива, например парка подержанных автомобилей, то расходы, обеспечиваемые кредитом банка X, создают новые деньги, однако не увеличивают ВВП напрямую.
Для более детального рассмотрения этого вопроса необходимо разделить все кредиты на две основные категории: кредиты для расходования и приобретения вновь созданных активов (которые способствуют увеличению ВВП) и кредиты для приобретения уже существующих активов. В первую категорию попадают кредиты на такие цели, как еда, отпуск или строительство нового дома – назовем это долгом первого типа. Во вторую попадают кредиты на покупку существующего дома, акций компании или какого-либо бизнеса – назовем это долгом второго типа.
Добиться точности при этом невозможно; всегда требуются определенные допущения, например какая часть общей суммы ипотечного кредита связана с новыми домами, а какая – с существующими, какая часть автокредита связана с новыми автомобилями, а какая – с подержанными, и какая часть необеспеченной задолженности населения (например, задолженности по кредитным картам) могла использоваться для приобретения активов. Все это усугубляется неточностью имеющихся макроэкономических данных, а также временным зазором между получением кредита и расходованием средств. Еще сложнее разделить долги первого и второго типа при анализе экономики стран,
С точки зрения правовой доктрины рассуждения автора следует принимать
Если Джон Доу погасит кредит в размере $100 000 (добровольно или потому, что кредиторы потребовали возврата денег), то депозиты в системе сократятся на эту сумму, что означает уменьшение денежной массы на ту же самую величину. На эту же величину уменьшатся и кредиты. Если, например, какой-то магазин приобрел за счет кредита товары, чтобы пополнить свои запасы, или человек использовал ипотечный кредит для приобретения дома, а кредитор требует погасить этот кредит, то магазин, скорее всего, закроется, а человеку придется продать свой дом. Это стало одним из основных факторов Великой депрессии.
