– банковский депозит:
• сумма вклада – $10 000;
• срок депозитного вклада —15 месяцев;
• банковский процент по депозиту —10 %;
• ожидаемая прибыль, таким образом, составит $1000;
• возможные убытки составляют $10 000 (при банкротстве банка);
• вероятность получения прибыли составляет 99 %;
• вероятность банкротства банка и получения убытков составляет 1 %.
Расчет математического ожидания (подробнее об этом термине мы будем говорить позже) от вложения средств на депозитный вклад за период:
Инвестиция В – покупка акций:
• сумма инвестиции – $10 000;
• срок инвестиции —15 месяцев;
• ожидаемая прибыль за период составляет $6000;
• возможные убытки составляют $10 000 (при банкротстве эмитента);
• вероятность получения прибыли составляет 55 %;
• вероятность потери всей суммы инвестиций составляет 10 %;
• возможные частичные убытки составляют $2000 («вытаскивается» или спасается хотя бы часть денег – $8000);
• вероятность получения частичных убытков составляет 35 %.
Расчет матожидания от инвестиции в акции, за период:
Так как матожидание от второго вида инвестиций – покупки акций больше, чем от депозитного вклада, – $1600 против $1137,5 соответственно, то необходимо сделать выбор в пользу акций.
Облигации
При работе с облигациями – долговыми инструментами, по которым гарантируется получение регулярных фиксированных процентов, очень важно прогнозировать кривую доходности. Например, кривая доходности долговых инструментов может выглядеть по-разному в обычной, классической ситуации и во время финансового кризиса (рис. 1.7).
В периоды кризиса ликвидности, яркий пример которого наблюдался в развитых странах Западной Европы в августе 2007 г., краткосрочные процентные ставки подскакивают выше долгосрочных и спрос на «короткие» деньги намного превышает их предложение. Это прямо противоположная обычной ситуация, когда чем дольше срок до погашения, тем дороже стоят ресурсы.
Во времена финансовых кризисов вкладываться в процентные активы на долгий срок невыгодно. Укорачивать сроки вложений рекомендуется также в периоды быстрого роста процентных ставок. В таких случаях происходит падение стоимости ваших процентных активов обратно
Рисунок 1.7. Схематичные кривые доходности в обычной ситуации и в момент кризиса
пропорционально росту процентных ставок, в результате чего можно даже получить убытки, несмотря на то что теоретически доходность инвестиций в облигации гарантирована.
И наоборот, если на рынке наблюдается тенденция снижения процентных ставок, нужно стараться удлинять сроки вложения и получать дополнительную, так называемую торговую прибыль. При этом важно будет успеть ее зафиксировать и продать облигации, когда тенденция снижения процентных ставок остановится и падение их доходности прекратится.
