dieses Denkmusters war ein weiterer Anreiz, dieses Buch zu schreiben. Achtung: Wenn Ihnen nicht klar ist, weshalb der Vergleich von AMZN und FB anhand des Aktienkurses anstatt anhand von Gewinn, Geschäftsmodell, Kurstrends und anderer wichtiger Kennzahlen von Grund auf fehlgeleitet ist, dann brauchen Sie das vorliegende Buch unbedingt. Und auch wenn Sie damit (und mit noch ein bisschen mehr) bereits klarkommen, haben wir Ihnen einen Rahmen zu bieten, der Ihnen hilft, die nächste Stufe zu erklimmen!
Mit Unterstützung von Dutzenden erfahrenen Anlegern entwickelten wir für „Investieren wie die Profis – Die 5 Schritte der Aktienauswahl“ einen schlüssigen, aus fünf Schritten bestehenden Rahmen für die Aktienauswahl: Findung von Anlageideen, Identifizierung der besten Chancen, Durchführung einer gründlichen finanziellen und wirtschaftlichen Prüfung (die sogenannte „Due Diligence“), Ermittlung der Bewertung und Fällen der endgültigen Entscheidung, ob oder ob nicht investiert wird. Dabei flechten wir auch Schlüsselmethoden der Portfoliozusammenstellung und des Risikomanagements ein. Um Ihnen bei Ihrer Weiterentwicklung zu helfen, bieten wir auf unserer Website www.investinglikethepros.com Echtzeitbewertungen, Finanzmodelle und Vorlagen für das Portfoliomanagement an.
Unser aus fünf Schritten bestehender Rahmen ist so gestaltet, dass er hinreichend reproduzierbar und flexibel genug für verschiedene fundamental ausgerichtete Anlagestile ist. Dazu zählen vor allem Value-Investing, Growth-Investing, GARP (Wachstum zum vernünftigen Preis = Growth at A Reasonable Price)1, Long-only, Long/Short, ereignisorientiert/Sondersituationen und notleidende Unternehmen. Allen diesen Anlagestrategien ist das Ziel gemeinsam, Aktien mit nennenswertem Aufwärtspotenzial aufzuspüren, die häufig vom Markt missverstanden, ignoriert oder unterschätzt werden.
Unsere Methode, den Anlageprozess zu vereinfachen, wird auch dadurch begünstigt, dass das Spielfeld heutzutage ebener ist als je zuvor. Lange Zeit stellte die Diskrepanz der Zugänglichkeit von Informationen zwischen institutionellen Investoren und Privatanlegern eine gewaltige Hürde dar. Privatanleger wussten im Allgemeinen nicht, wo oder wie man an die erforderlichen Angaben herankommt.
Heute können dank strengerer Publizitätspflichten und dank des technischen Fortschritts alle Anleger in beispiellosem Maße auf Informationen und Ressourcen zugreifen. Es gibt leistungsfähige kostenlose Werkzeuge, um Aktien zu identifizieren, zu durchleuchten und fundierte Anlageentscheidungen zu treffen. Allerdings muss man lernen, wie man sie richtig verwendet. Und da kommt unser Buch ins Spiel – ein Rahmen, um unter den Tausenden an der Börse notierten Unternehmen Gelegenheiten zu identifizieren.
Um unsere Methoden erfolgreich anzuwenden, muss man sie, während man mit echten Anlageentscheidungen Erfahrungen sammelt, feinabstimmen. Im Laufe der Zeit werden Sie Ihren ganz eigenen Stil und Ihre ganz eigene Methode entwickeln, die unweigerlich von Ihrem Berufs- und Privatleben beeinflusst wird. Zu tollen Aktienideen wird man oft von Beobachtungen im Alltag oder von Passionen angeregt. Letztlich werden sich in Ihrem Portfolio wahrscheinlich Ihre Bildung, Ihre Branchenkenntnisse, Ihre sonstigen Interessen und Ihre Hobbys niederschlagen. Haben Sie Erfahrungen in einer bestimmten Branche? Gibt es ein Thema, einen Sektor oder einen Trend, das oder der Sie fasziniert?
Das ist natürlich erst der Anfang eines kontinuierlichen Prozesses. Der Weg, zum erfolgreichen Anleger zu werden, ist keineswegs leicht. Um den nächsten Schritt zu machen, brauchen Sie Fleiß, Sorgfalt, Urteilsvermögen und analytische Fähigkeiten. Außerdem müssen Sie von Anfang an damit leben können, dass Sie Fehler machen werden. Konzentrieren Sie sich mehr darauf, Ihren Prozess zu verbessern, als auf Ihre Ergebnisse. Sogar Profis ziehen häufig aus ihren Verlierern mehr wertvolle Lehren als aus ihren Gewinnern.
In einer Welt, in der das passive Investing grassiert, lohnt es sich, sich erneut genauer mit den Vorteilen der aktiven Geldanlage zu befassen. Die passive Geldanlage ist genau das, wonach sie klingt – man fährt, was immer auch geschieht, die gleiche Performance wie der Markt beziehungsweise der betreffende Sektor ein. Vielen reicht dieses Anlageziel und deshalb hat sich die passive Geldanlage dauerhaft etabliert. Ein großer Anteil der Anleger strebt allerdings überdurchschnittliche Renditen an und dafür bedarf es eines aktiven Ansatzes.
Der passive Ansatz behandelt gute und schlechte Aktien gleich, indem er Kapital in einen Indexfonds oder Sektor-ETF investiert. Der gesunde Menschenverstand sagt einem, dass eine bessere Methode Gewinner in den Blick nehmen und Verlierer meiden müsste, um Renditen über dem Marktdurchschnitt zu erzielen. Beispielsweise wäre man, als aufgrund des E-Commerce Ladengeschäfte zu verschwinden begannen, mit einem an den S&P 500 gebundenen ETF in einem Sektor mit Underperformance investiert geblieben. Also warum sollten Sie nicht Ihre naturgegebene Neugier und Intelligenz sowie die Werkzeuge aus unserem Buch verwenden, um mehr zu erreichen?
Bevor wir loslegen, noch ein paar Einschränkungen: Wir haben zwar versucht, aus der hochkomplexen Welt der Geldanlage das Nötigste herauszudestillieren, aber wir können sie nur bis zu einem bestimmten Grad vereinfachen. Sie werden im Laufe des Buches einige grundlegende Begriffe und Konzepte nachschlagen oder auffrischen müssen, zum Beispiel die Grundlagen der Bilanzierung und Finanzmathematik. Richtige Geldanlage ist ein ernsthaftes Unterfangen und erfordert echtes Engagement. Wir glauben allerdings, dass die potenziellen Belohnungen der Mühe wert sind.
DER AUFBAU DIESES BUCHES
Unser Buch besteht aus fünf Kapiteln, die den fünf Schritten unseres Rahmens entsprechen. Dabei verwenden wir stets Beispiele aus der wirklichen Welt, um die betreffenden Konzepte mit Leben zu füllen.
Der fünfstufige Rahmen
I.Ideenfindung
II.Die besten Ideen identifizieren
III. Geschäftliche und finanzielle Due Diligence
IV. Bewertung und Katalysatoren
V.Anlageentscheidung und Portfoliomanagement
Unsere zentrale Fallstudie bezieht sich auf Delphi Automotive, einen Zulieferer der Automobilindustrie, aus dem im Dezember 2017 durch eine steuerfreie Ausgliederung zwei getrennte Unternehmen hervorgegangen sind, die heute separat an der Börse gehandelt werden, als Aptiv (APTV) und als Delphi Technologies (DLPH).2
Wir befassen uns das ganze Buch hindurch mit der Chance, die der Börsengang (IPO = Initial Public Offering) von Delphi Automotive im November 2011 darstellte. Bis zum Zeitpunkt der Konzernspaltung im Jahr 2017 hatte man, wenn man von Anfang an in das Unternehmen investiert hatte, sein Geld fast verfünffacht. Wir verwenden unseren Rahmen, um Sie in der Zeit zurückzuführen und Sie anschaulich durch den Prozess zu geleiten, der einem geholfen hätte, diese Aktie zu entdecken, zu analysieren, zu bewerten und sich über sie zu freuen.
Delphi ist ein Lehrbuchbeispiel für eine Chance durch Sanierung (Restrukturierung) und Turnaround. Bevor das Unternehmen im Jahr 2005 Insolvenz beantragte, hatte es ein fragmentiertes Geschäftsmodell, eine nicht wettbewerbsfähige Kostenstruktur und belastende Verbindlichkeiten. Delphi nutzte das Insolvenzverfahren, um seine Produktlinien zu rationalisieren, nicht konkurrenzfähige Abteilungen zu verkaufen und die Fertigung in Niedriglohnländer auszulagern. Die Hauptaktionäre von Delphi – Silver Point Capital und Elliott Management – spielten bei dem Turnaround eine entscheidende Rolle. Sie arbeiteten zusammen mit dem CEO Rod O’Neal und dem Führungsteam des Konzerns an der Transformation des Konzerns. Die rekonfigurierte Strategie des erneuerten Delphi-Konzerns konzentrierte sich auf Technologie und die drei Kernthemen „Sicherheit, Umwelt und Vernetzung“.
Nach der Insolvenz wies Delphi ein konzentriertes Produktportfolio, eine weltweit wettbewerbsfähige Kostenstruktur und eine aufpolierte Bilanz auf.
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