Нидерландах, Германии, Дании, США, Канаде и частично для рынков Российской империи.
Во Франции в эти годы даже сложился многочисленный класс рантье, живущих только на проценты с вложенного в облигации капитала.
Эмиссия облигаций золотых займов преследовала две цели: часть их использовалась для конверсии – замены ранее выпущенных облигаций внешних займов; другую часть новых облигаций предполагалось использовать для покрытия дефицита бюджета, получения иностранной валюты, разменной на золото, т. е. для увеличения золотого запаса государства. Его накопление требовалось российскому правительству для проведения денежной реформы.
Конец XIX в. характеризовался относительно стабильным экономическим ростом в странах Западной Европы. В них заметно увеличились объемы свободных капиталов долгосрочного характера, которые искали выгодного и надежного помещения. Это и явилось предпосылкой для заключения Россией новых внешних займов, а также для конверсии и консолидации прежних.
Для того чтобы облигации золотых займов могли продаваться, покупаться и обмениваться на прежние российские займы на нескольких зарубежных рынках и свободно перемещаться между ними, номинал каждой ценной бумаги был выражен в ряде иностранных валют: французских франках, германских марках, фунтах стерлингов, голландских гульденах, американских долларах, а затем и в датских кронах. Между валютами был установлен паритет исходя из их золотого содержания, который указывался на каждой облигации. Правительство установило паритет иностранных валют и устойчивого золотого рубля. Это давало возможность исчисления стоимости облигации в кредитных рублях в зависимости от курса золотого рубля. Сфера обращения облигаций включала зарубежные и российские рынки, и они пользовались большим успехом у обладателей свободных капиталов. Таким образом, золотые займы дали возможность произвести обмен новых облигаций на облигации прежних займов.
Для конверсии и консолидации государственного долга, увеличения доходов бюджета российское правительство далее прибегло к другой разновидности государственного кредита – рентным займам. Начало им было положено 11 ноября 1883 г.
Министерство финансов приступило к продаже 6 %-ной непрерывно-доходной ренты на номинальную сумму 50 млн руб. золотом. Заем являлся внутренним, хотя номинал облигаций обозначался в золотых рублях и ряде иностранных валют. Ценные бумаги рентного займа назывались свидетельствами Государственной комиссии погашения долгов на золотую ренту. Владельцам свидетельств ренты государство должно было регулярно выплачивать ежегодный процент.
При этом государство не обязано было возвращать капитальную сумму долга. Оно оставляло за собой право гасить свидетельства ренты путем их покупки на бирже или путем конверсионных операций. В свою очередь, располагая услугами биржи, каждый владелец ренты считал, что он как является «бессрочным» кредитором,
