максимум информации в отношении как должника, так и состояния рынка в целом, и следовательно, подходы, основанные на рыночной оценке, имеют определенные достоинства.
Из общего числа известных индикаторов оценки рынком финансовой устойчивости банковского сектора в целом и отдельных кредитных институтов предпочтение на практике отдается показателю, характеризующему изменение стоимости кредитных дефолтных свопов (CDS). CDS – производный финансовый инструмент – соглашение, согласно которому покупатель обязуется выплачивать премию эмитенту CDS, последний в обмен на получение платежей принимает на себя обязательство погасить долг третьей стороны перед покупателем в случае невозможности должника погасить свои обязательства (т. е. в случае дефолта третьей стороны). Таким образом, кредитный риск передается от покупателя CDS к эмитенту. Кредитные дефолтные свопы на банковские долговые инструменты обращаются на внебиржевом рынке, и их котировки отражают оценку рынком вероятности дефолта кредитного института, а среднее изменение стоимости CDS крупнейших коммерческих банков – оценку рынком изменения устойчивости банковского сектора. На рисунке 2.1 представлены спреды банковских пятилетних CDS стран европейской зоны, США, Великобритании и Японии[20] в 2010–2012 гг., которые показывают их высокую оценку риска дефолта отдельных стран еврозоны.
Рис. 2.1. Банковские пятилетние спреды по кредитным дефолтным свопам, базисные пункты
В качестве интересного индикатора, иллюстрирующего изменение устойчивости банков на фоне динамики стабильности национальных экономик, используется соотношение изменения стоимости CDS банковского сектора и премии CDS суверенных долгов.
В качестве рыночных показателей, отражающих устойчивость банковского сектора, используются также спреды межбанковского денежного рынка, изменение спредов между доходностью банковских долговых обязательств и др. В частности, в качестве возможного сигнала нарастающих проблем применяется показатель, характеризующий изменение кредитной активности банковского сектора. Нельзя не признаться, что в первую очередь темпы кредитования реального сектора сокращаются, когда банки имеют ограниченный доступ к ресурсам и одновременно вынуждены оптимизировать активы в условиях кредитных потерь и ограниченной возможности наращивать собственный капитал. С учетом этого вполне оправданно, что в качестве показателей для оценки изменения кредитной активности банковского сектора используют:
• показатели динамики кредитного портфеля в разбивке по отраслям и продуктам;
• показатели, характеризующие динамику кредитного портфеля в сравнении с темпами изменения валового национального продукта.
Важное место среди показателей финансовой стабильности банковского сектора, используемых западной практикой, занимают также коэффициенты банковского левериджа, обеспеченности
Global Financial Stability Report, International Monetary Fund, 2012. URL: www.imf.org, С. 28.
