сектора экономики и других ее субъектов, так как нестабильность и проблемы внешней среды, в которой функционирует банковская система, отражаются прежде всего на ее внутреннем состоянии.
Управление устойчивостью банковского сектора осуществляется как на микро-, так и на макроуровне. Если на микроуровне оно нацелено на обеспечение стабильности и долгосрочного сбалансированного роста отдельных субъектов банковской системы и ее инфраструктуры, то на макроуровне реализуется система мер денежно-кредитной политики, целью которой является создание благоприятных условий для роста всей национальной экономики.
Для определения путей решения этой глобальной задачи используют систему промежуточных (тактических) целей: валютное таргетирование, таргетирование процентных ставок, а в последнее время – таргетирование инфляции.
Традиционно инструментами денежно-кредитного регулирования являются дисконтная политика, норма обязательных резервов, а также операции на открытом рынке и рефинансирование.
Все инструменты управления деятельностью банков, которые использует ЦБ РФ в целях обеспечения устойчивости их развития, ориентированы на развитой рынок, являются формой экономического (а не административного) регулирования денежного оборота и тесно связаны друг с другом.
Что касается выбора конкретных инструментов регулирования денежно-кредитной сферы, то в условиях слабого развития рынка ценных бумаг, отсутствия адекватных правовых и институциональных структур, а также опыта проведения операций на открытом рынке ЦБ РФ не может в ближайшее время ориентироваться на использование операций на открытом рынке (ООР) в качестве основного инструмента своей политики.
В настоящее время основное место в арсенале денежно-кредитных инструментов ЦБ РФ принадлежит политике рефинансирования коммерческих банков, а также количественных и качественных ограничений в отношении принимаемых к залогу и переучету ценных бумаг, в том числе векселей, и выдаче ломбардного кредита; политике установления минимальных резервных требований (для различных видов пассивов коммерческих банков).
Однако в силу относительной неразвитости рыночных отношений в России, неравномерности развития отдельных секторов ее экономики, а также существенного влияния процессов глобализации на российский финансовый сектор чрезмерное использование этих инструментов без развития практики контроля и надзора за деятельностью российских коммерческих банков может привести к нарушению механизмов передачи воздействия мер денежно-кредитной политики (так называемого трансмиссионного механизма) на реальную экономику.
Применяя классические инструменты денежно-кредитной политики, Банк России не может забывать о том, что достижение ее тактических целей (стабильность курса национальной валюты, ограничение инфляции, обеспечение притока инвестиционных ресурсов и т. п.) не означает автоматического
