модели приватизации. Для них типичны ожесточенная борьба за контроль в корпорации, недостаточная зашита акционеров (инвесторов), недостаточно развитое правовое и государственное регулирование.
Среди наиболее важных специфических проблем, присущих большинству стран с переходной экономикой и создающих дополнительные трудности формирования моделей корпоративного управления и контроля, следует выделить:
– относительно нестабильную макроэкономическую и политическую ситуацию;
– неблагоприятное финансовое состояние большого числа вновь созданных корпораций;
– недостаточно развитое и относительно противоречивое законодательство в целом;
– доминирование в экономике крупных корпораций и проблема монополизма;
– во многих случаях значительную первоначальную «распыленность» владения акциями;
– проблему «прозрачности» эмитентов и рынков и как следствие – отсутствие (неразвитость) внешнего контроля над менеджерами бывших государственных предприятий;
– слабых внутренних и опасающихся многих дополнительных рисков внешних инвесторов;
– отсутствие (забвение) традиций корпоративной этики и культуры;
– коррупцию и прочие криминальные аспекты проблемы.
В этом одно из принципиальных отличий «классических» моделей, сложившихся в странах с развитой рыночной экономикой, которые относительно стабильны и имеют более чем столетнюю историю.
Специалисты в области корпоративного права вьщеляют три основные модели корпоративного управления стран с развитыми рыночными отношениями: англо-американская, японская и немецкая.
Каждая из этих страновых моделей формировалась в течение исторически длительного периода и отражает специфические национальные условия социально-экономического развития, традиции и идеологию. Прямое и автоматическое перенесение зарубежных моделей на «целинную» почву переходных экономик не только бессмысленно, но и опасно для дальнейшего реформирования. Российская модель корпоративного управления представляет собой следующий «Управленческий треугольник» (рис. 3.2).
Рис. 3.2. Российская модель корпоративного управления
Существенным моментом управления является то, что совет директоров (наблюдательный совет), осуществляя функцию контроля над менеджментом, должен сам оставаться объектом контроля.
Для большинства крупных российских акционерных обществ можно выделить следующие группы участников отношений, составляющих содержание понятия «корпоративное управление»:
– менеджмент, в том числе единоличный исполнительный орган эмитента;
– крупные акционеры (владельцы контрольного пакета голосующих акций общества);
– акционеры, владеющие незначительным числом акций (так называемые
