ее собственности и система управления.
Также существует спор о различиях между (М)ЦД и депозитарными банками, особенно в зоне ЕС. Ранее утверждалось, что нет никакой разницы между расчетами, производимыми депозитариями между клиентами на их собственных счетах, и расчетами на уровне (международных) центральных депозитариев[62]. Заявленная функциональная эквивалентность подразумевала, что оба типа учреждений должны регулироваться и классифицироваться аналогичным образом. Однако утверждение о функциональном сходстве международных центральных депозитариев и депозитарных банков было поставлено под сомнение, при этом было выдвинуто несколько контраргументов. Во-первых, депозитарные банки обязаны хранить ценные бумаги своих клиентов в (международных) центральных депозитариях, поэтому они являются пользователями, а не конкурентами (международных) центральных депозитариев. Во-вторых, законные права, связанные с хранением ценных бумаг в депозитарных банках и в (международных) центральных депозитариях, отличаются: (международные) центральные депозитарии могут оформить окончательный переход права собственности при передаче ценной бумаги, в то время как у депозитарных банков нет такой возможности. В-третьих, системные риски, связанные с операциями (международных) центральных депозитариев, отличаются по характеру и степени рисков, связанных с типичными расчетными операциями, проводимыми депозитарными банками. В-четвертых, (международные) центральные депозитарии являются фактическими монополиями, выполняющими «общественно полезную» функцию, в то время как депозитарные банки конкурируют друг с другом. И наконец, считается, что депозитарные банки не в праве самостоятельно совершать внутренние сделки купли и продажи в целях взаиморасчетов: это происходит только в случае независимого решения продавцов и покупателей использовать этот банк для совершения взаимных сделок.
Основными функциями, осуществляемыми биржами, центральными контрагентами и депозитариями, являются допуск ценных бумаг к торгам (листинг), торговля, распространение информации, а также посттрейдинговое обслуживание, включая клиринг и расчеты. Ниже кратко описывается характер и значимость данных функций для различных организаций.
Листинг
В общем, «листинг» – это процесс вывода непубличной компании на открытый рынок для того, чтобы ее акции могли торговаться на бирже. Однако этот термин по-разному используется в разных юрисдикциях, соответственно биржи предпринимают разные действия, связанные с процессом листинга. Обычно биржи имеют право решать, допускать или нет ту или иную ценную бумагу к торгам на своей торговой площадке, а также взимают комиссию с компании-эмитента за допуск. Иногда сам этот процесс называется листингом. Для получения компанией допуска к торгам, как правило, биржа требует, чтобы компания имела количество выпущенных акций, рыночную капитализацию
Комитет по платежным и расчетным системам и Международная организация комиссий по ценным бумагам (CPSS and IOSCO) (2001b, 2) и Комитет европейских регуляторов рынков ценных бумаг и Европейская система центральных банков (2004, 3–7).
