и более настороженным поведением на рынке акций. Весной 2000 года совокупный индекс NASDAQ (Nasdaq Composite Index) потерял более 30 % своей стоимости, в течение нескольких недель. Однако, это задело только тех инвесторов, которые были сконцентрированы на технологических бумагах, в то время, как оборонительные акции, типа, компаний, связанных с недвижимостью, выросли в цене. Рис. 23 показывает, что сильное падение Совокупного Индекса Nasdaq, в котором доминируют технологические бумаги, почти идеально совпадает с резким взлетом Индекса REIT[9] Морган Стэнли (Morgan Stanley REIT Index (RMS)). График показывает, что часть денег бежит из технологического сектора в сектор недвижимости.
Рис. 23 Совокупный индекс NASDAQ и индекс недвижимости. Падение NASDAQ вызвало перетекание средств в сектор недвижимости
Бумаги компаний, связанных с недвижимостью, традиционно, служат оборонительным "убежищем" во времена слабости рынка, в силу их малой коррелированности с остальными бумагами на рынке. К счастью, межрыночный чартист был в состоянии легко обнаружить эти изменения в рыночных предпочтениях и заработать на них.
Рис. 24 Ротация из биотехнологий в фармацевтику
От биотехнологии к лекарствам
Падение рынка Nasdaq весной 2000 года послужило причиной для другой коварной ротации, которую можно было легко обнаружить на графике. Эта ротация произошла внутри сектора медицинской помощи (health care sector). Рис. 24 сравнивает Биотехнологический Индекс (ВТК) с Фармацевтическим Индексом (DRG) в течение первой половины 2000 года. За первые три месяца 2000 года сильная биотехнологическая группа способствовала поднятию рынка NASDAQ. В то же время, традиционные фармацевтические бумаги были не в фаворе. Все изменилось в начале марта, когда Биотех-индекс сделал максимум (и потянул за собой вниз рынок Nasdaq). Рис. 24 иллюстрирует драматический рост фармацевтических бумаг, как раз после максимума биотехнологий. Поскольку деньги стремятся оставаться на широком рынке, график отражает групповое перемещение (ротацию) из более рисковых биотехнологических бумаг, в более оборонительные фармацевтические.
Товары как экономические индикаторы
Рис. 25 демонстрирует необходимость наблюдения за медным рынком для трейдеров казначейских обязательств (и облигаций). График показывает замечательную корреляцию между ценами на медные фьючерсы и доходностью 10-ти летних казначейских обязательств в течение второй половины 1999 года и первого квартала 2000-го. Коррекционный откат меди, начиная с января 2000-го, идеально совпал с откатом в доходности казначейских обязательств.
Рис. 25 Цены на медь и доходность 10-летних облигаций
Другим товаром, который может иметь предсказательную ценность для экономики и рынка акций, являются лесоматериалы (lumber). Поскольку они напрямую связаны с рынком жилья, который, в свою очередь, считается опережающим индикатором экономических трендов. Рис. 26 показывает, как цены на лесоматериалы достигли максимума в июле
REITs от real estate stocks – недвижимость, (прим. перев.)
