капиталистов хотели бы приуменьшить значимость стратегий, которые используют бизнес-ангелы при выборе сделки. Однако простые математические подсчеты подсказывают нам, что действительно успешный бизнес-ангел так же искушен в процессе выбора сделок, как и профессиональный венчурный капиталист.
Почему это так?
Просто потому, что бизнес-ангел инвестирует в небольшое число сделок и действует наверняка. Чтобы сгенерировать лучшие ставки доходности, его портфель обязательно должен содержать более высокий процент успешных проектов или хотя бы значительно меньше неудачных.
Предположим, что фонд венчурного инвестирования осуществляет десять инвестиций, и результат этого следующий:
• четыре аннулированы, доходность 0 %;
• три продвигаются с трудом, но остаются в бизнесе, доходность 10 %;
• две достигли своих целей, доходность 40 %;
• одна – суперзвезда, доходность 125 %.
Допустим, что сумма инвестиций в каждую сделку одинаковая, тогда средневзвешенная доходность такого портфеля составляет 25 %.
К примеру, бизнес-ангел в своем инвестиционном портфеле имеет только четыре сделки:
• одна аннулирована, доходность 0 %;
• одна двигается с трудом, доходность 15 %;
• одна достигла своих целей, доходность 40 %;
• одна – суперзвезда, доходность 125 %.
В этом случае средневзвешенная доходность составляет очень впечатляющие 45 %. Исключим суперзвезду и предположим, что бизнес-ангел квалифицировал свои сделки следующим образом:
• две аннулированы;
• одна пока дышит;
• одна достигла прогнозируемых показателей.
Доход от всей деятельности бизнес-ангела и компенсация за риск, который он принял, составит 13,75 %. Отметьте это для своих взаимных фондов (аналоги ПИФ).
Успешный бизнес-ангел, чтобы получать ставку доходности, равноценную ставке венчурного капиталиста, обязательно должен уметь находить суперзвезду при значительно меньшем количестве возможностей. Точно так же он обязательно должен отсортировывать бесперспективные сделки, потому что покупает не так много шансов выиграть эту игру по сравнению с шансами венчурного капиталиста.
Комментарий венчурного капиталиста
Эрик Джонсзен (Eric Janszen), директор-распорядитель компании Osborn Capital LLC., www.osborncapital.com
– Перечислите основные отличия в деятельности бизнес-ангелов от деятельности венчурных капиталистов.
– Они инвестируют собственные деньги.
В большей степени занимаются спекуляциями, чем инвестированием.
Они активны и многочисленны во времена бума на фондовом рынке, когда инвестиционный риск проявляется в наименьшей степени,
