и деятельности потенциального партнера. Знания относительно отрасли в целом у них значительно уже по сравнению со знаниями венчурных капиталистов. Зачастую они имеют более ограниченное поле для деятельности. Иногда бизнес-ангелы обладают знаниями, которых нет у венчурных капиталистов, – они досконально изучают отдельную отрасль промышленности или находят уникальную возможность для вложения своих средств, которую венчурные капиталисты могли упустить.
Комментарий российского специалиста
Игорь Пантелеев, исполнительный директор Национального содружества бизнес-ангелов (СБАР)
– Каковы основные отличия между бизнес-ангелами и венчурными капиталистами?
– Хотя в принципе и те, и другие занимаются одним и тем же делом, а именно, финансированием стартовых компаний, различий между ними много. Я бы выделил три основных. Во-первых, бизнес-ангелы инвестируют собственные деньги, а венчурные капиталисты управляют фондами, которые наполнены деньгами инвесторов, в большинстве своем институциональных. В отличие от бизнес-ангелов, которые рискуют своими деньгами, венчурные капиталисты управляют чужими деньгами, поэтому их работа в значительно большей мере формализована. В венчурных фондах имеются жесткие процедуры отбора проектов контроля и управления ими, проводится due diligence. У бизнес-ангелов выполнение этих управленческих задач менее формализовано, и весь процесс «совместной» жизни с компанией зависит в первую очередь от характера взаимоотношений между инвестором и предпринимателем.
Во-вторых, в силу большего объема инвестиций в одну компанию и более жестких требований по риску, венчурные инвесторы работают с проектами более поздней фазы развития, чем бизнес-ангелы. Сейчас в мире уже говорят о «разделении труда», когда проекты начальной фазы берут на себя бизнес-ангелы, а уж затем они поддерживаются фондами.
В-третьих, венчурные капиталисты – профессионалы, для которых управление инвестициями – основной вид деятельности. Если венчурный фонд создан в России в виде закрытого паевого фонда, управляющему требуется даже квалификационный аттестат 5.0 ФСФР на управление инвестиционными фондами. Бизнес-ангелы же обычно совмещают деятельность по инвестированию и управлению проектом с основной работой.
Различный подход к вопросам менеджмента
Фирмы венчурного капитала максимально заинтересованы в привлечении в свои портфельные компании лучшей из возможных команд управления, даже если для этого необходимо отстранить учредителя(ей) от высших постов в руководстве и на такие посты как генеральный директор или вице-президент по маркетингу, назначить людей по выбору венчурного капиталиста. Бизнес-ангелы, как правило, соглашаются работать в организационной структуре, которую создали учредители компании. Иногда, если это необходимо, они даже сами выполняют ряд функций. У венчурных капиталистов нет времени, чтобы лично принимать участие в управлении компанией, но они создают работоспособную
