25 марта 2009 г.
Ко всеобщему удивлению, Литва и Эстония справились со своими финансовыми проблемами самостоятельно, без помощи МВФ и ЕС. В последний раз угроза девальвации нависала над ними в июне 2009 г., на очередном, последнем витке финансового кризиса в Латвии. После получения Латвией нового кредита ЕС угроза сошла на нет во всем регионе.
Зимой 2008/09 года многие опасались, что ресурсов МВФ в размере 250 млрд долл. просто не хватит на спасение всех желающих. На помощь фонду пришла вновь вызванная к жизни «Большая двадцатка» крупнейших мировых держав (G-20). На саммите в Лондоне 2 апреля 2009 г. лидеры G-20 призвали правительства стран мира увеличить ресурсы МВФ до 1,1 трлн долл. В результате МВФ получил больше средств, чем все остальные международные финансовые институты мира вместе взятые. В каком-то смысле это решение G-20 и стало окончанием кредитного сжатия. Окончание проблем на рынке ликвидности можно обозначить публикацией стресс-тестов крупнейших американских банков в мае 2009 г.
Польша, Словакия, Словения и Чехия, чьи банковские системы почти полностью принадлежали иностранцам, практически не пострадали от кризиса. Это дало им возможность увеличить бюджетные дефициты и проводить более мягкую денежную политику. Лучше всего дела шли у Польши. Подобно Чехии, она могла позволить себе ответить на кредитное сжатие принятием программы бюджетного стимулирования и смягчением денежной политики. Однако власти Польши всерьез забеспокоились, когда курс национальной валюты начал резко падать. Польшу беспокоил ограниченный доступ к международной ликвидности, при том что ни один иностранный центральный банк не выражал желания предоставить ей кредитную своп-линию. В результате в мае 2009 г., когда кризис уже сходил на нет, она стала первым получателем гибкой кредитной линии МВФ в размере 20,5 млрд долл.[46] Это программа была введена в марте 2009 г., ознаменовав собой важный переход от обусловленности ex post для стран, находящихся в кризисе, к обусловленности ex ante для стран с устойчивым финансовым положением[47]. Еще одним участником этой программы стала Мексика.
С началом финансового кризиса в Греции весной 2010 г. самой большой опасностью для восточноевропейских банков было попасть под его обломки. Греческие банки владели 30 % банковских активов Болгарии и 18 % Румынии. Обе страны ответили на кризис значительным сокращением бюджетных расходов, что привело к самым массовым народным протестам в регионе с начала финансового кризиса[48].
Неожиданные события произошли в Венгрии в июне 2010 г. Несколько представителей выигравшей выборы Партии молодых демократов заявили, что в стране возможен кризис, подобный греческому. Явной целью таких выступлений была попытка снять с нового правительства необходимость выполнять весьма популистские предвыборные обещания и провести дальнейшее сокращение государственных расходов. Однако рынок принял эти заявления за чистую монету и начал сбрасывать венгерские
IMF, “IMF Executive Board Approves $20.58 Arrangement for Poland under the flexible credit line,” press release no. 09/153, May 6, 2009.
Olivier Jeanne, Jonathan Ostry, and Jeromin Zettelmeyer, “A Theory of International Crisis Lending and IMF Conditionality,” IMF Working Paper 08/236 (Washington: International Monetary Fund, 2008).
Miroslav Plojhar and Yarkin Cebeci, “Romania and Bulgaria Announced Large Public Spending Cuts” (JP Morgan Emerging Europe Economic Research, May 7, 2010).
