Случайность и неслучайность биржевых цен. Ю. А. Чеботарев
Чтение книги онлайн.
Читать онлайн книгу Случайность и неслучайность биржевых цен - Ю. А. Чеботарев страница 11
Но самые главные инсайдеры сидят на самом заводе. Их реакция на гнев премьер-министра оказалось еще более изощренной. Руководство завода выставило оферту на выкуп 10% акций у миноритариев, чтобы погасить их как казначейские. Так топ-менеджмент завода и власти Татарии попытались застраховать себя от потери контроля над КамАЗом в ходе IPO [19].
Руководство завода объяснило смысл погашения акций КамАЗа желанием решить проблемы с миноритариями. У КамАЗа порядка 87 тыс. миноритарных акционеров из числа пенсионеров, которые регулярно поднимают вопрос о недостаточной выплате дивидендов. Завод уже несколько лет направляет всю прибыль на развитие. Всего на скупку 10% акций у миноритарных акционеров КамАЗ потратит около $250 млн.
Такая позиция руководства завода вызвала сомнения у экспертов. Топ-менеджмент КамАЗа и власти Татарии намерены погасить 10% акций завода, чтобы не потерять контроль над ним в ходе IPO. В рамках IPO КамАЗ будет проводить допэмиссию. Если доля государства сократится с 34% до 25%, то доля менеджмента и Татарии будет уменьшена до 44%. Но если 10% акций завода будет погашено, то пакет менеджмента и Татарии в КамАЗе вырастет с 51% до 55.5% акций, пакет Росимущества – с 34% до 37.8%. В этом случае в ходе IPO топ-менеджмент и государство смогут провести допэмиссию в объеме 10-11% акций и привлечь более $300 млн., сохранив свои нынешние пакеты. По сути, они проведут допэмиссию тех же акций, которые погасят после выкупа у миноритариев. Именно это и подтвердил генеральный директор завода, заявив, что $300 млн. от IPO КамАЗу будет вполне достаточно.
В этих $300 млн. от IPO КамАЗа заложены $50 млн. «чаевых» – разве плохо? А заплатят за все миноритарии. Расчет прост. На оферту выкупа 10% акций у миноритариев завод потратит $250 млн., а IPO этого же объема даст $300 млн. Вот вам и $50 млн. «чаевых».
Как только начались разговоры об оферте, миноритарные акционеры заметили, что за три месяца до этого акции завода подорожали на 91%.
Понятно, что рост котировок был связан с «утечкой информации о готовящейся оферте». Ларчик инсайдеров просто открывался. Для инсайдера главное «быстро срубить прибыль». Это его основной стимул. Самые крупные инсайдеры на КамАЗе – это генеральный директор и «Тройка Диалог» – 20% акций. «Тройка» – это очень крупный брокер. Легко поднимет цены и снимет свою прибыль только на одних спекуляциях.