style="font-size:15px;"> Для характеристики общих условий торговли и условий конкуренции на внутреннем рынке важна динамика цен не только на экспортируемые, но и на импортные товары. По оценкам Минэкономразвития России, уровень этих цен в целом вырос на 36 %. Однако рост объяснялся в основном удорожанием продовольственных товаров (на 55 %), тогда как по продукции перерабатывающих отраслей он был, как правило, ниже среднего. Исключение составляла группа «Машины, оборудование и транспортные средства», где уровень цен вырос на 37 %. Другие методики оценки импортных цен (например, по данным национальных счетов) дают несколько иные результаты, но качественные выводы те же: в рассматриваемый период прирост экспортных цен в два с лишним раза превышал прирост цен на импорт. В результате индекс условий торговли, определяемый как соотношение цен на экспортные и импортные товары и услуги, вырос к 2008 г. на треть по сравнению с 2005 г., что послужило одной из причин последовательного увеличения торгового баланса на протяжении всего рассматриваемого периода (см. табл. 1.1).
Важным событием для российской экономики стала отмена с 1 июля 2006 г. ограничений на операции с капиталом. Банк России и правительство потеряли право устанавливать нормативы обязательной продажи валютой выручки или требования по резервированию средств при операциях с капиталом. Фактически рубль стал полностью конвертируемым. Благоприятные условия торговли и общий мировой рост финансовых потоков на развивающиеся рынки (в 2007 г.) привели к быстрому увеличению притока капитала в Россию в 2006–2007 гг. Дополнительным фактором, способствовавшим привлечению капитала, стала курсовая политика, проводимая Центральным банком Российской Федерации (далее также – Центральный банк и ЦБ РФ): попытки сдерживать укрепление рубля приводили к ожиданиям его будущего реального укрепления, что стимулировало приток капитала, в частности внешние заимствования в иностранной валюте (более подробно этот вопрос мы рассмотрим ниже). Отметим, что в этот период чистый приток капитала в Россию рос в основном за счет увеличения его валового притока, тогда как валовый отток последовательно увеличивался в долларовом выражении, оставаясь примерно стабильным в процентах от товарного экспорта (в диапазоне 25–30 %) и от ВВП (7,5–9,5 % от его величины).
Рис. 1.1. Индексы мировых цен (янв. 2005 = 100 %)
Источник: Данные Всемирного банка.
Таблица 1.1
Показатели торгового баланса
Источники: Расчеты по данным ЦБ РФ и Росстата.
В структуре притока иностранного капитала до начала кризиса преобладали заимствования: в 2007 г. на их долю приходилась 63 % суммарного притока. Дополнительным стимулом для активных заимствований служили низкие ставки на мировых рынках капитала, характерные для рассматриваемого периода. В то же время существенную (и постепенно возрастающую) роль играли и прямые иностранные инвестиции. Их величина возросла
