Введение в анализ риска. В. Б. Живетин

Скачать книгу

риска) имеет свои преимущества, с помощью которых может быть снижен уровень риска.

      Внутренние риски зависят от вида предприятия, вида его деятельности и состава его партнеров. Согласно результатам выборочного статистического анализа, самый большой инвестиционный риск возникает при вводе в эксплуатацию технологических новинок без квалифицированной предварительной оценки их потенциальной эффективности. Причинами повышенного риска могут также быть:

      – преждевременное использование новой технологии, начатое еще до того, как затраты на производство приведены в соответствие реальному уровню рыночных цен;

      – выпуск продукции до того, как покупатель готов платить за новшества, так как при этом объем потенциального спроса недостаточен для окупаемости затрат;

      – избыточность числа поставщиков и посредников, привлеченных с перспективой на рост спроса, для конкретного рынка, что приводит к удорожанию товара.

      Риск падения общерыночных цен – это риск недополучаемого дохода. Четкая связь между уровнями прибыли и риска явно прослеживается только на развитом и установившемся рынке.

      Таким образом, проблема оценки инвестиционного риска является одной из основных при сравнении и выборе инвестиционного проекта из множества представленных или имеющихся.

      Для анализа и управления риском прибегают к различным методам, позволяющим повысить надежность инвестирования, т. е. возврата вложенного капитала с необходимыми процентами. При этом используются следующие методы исследования: анализ чувствительности; метод математической статистики; экономико-математическое моделирование.

      Естественно, что анализ управления риском может быть осуществлен только при четком понимании действия механизма формирования прибыли с учетом различных зависимостей, факторов. Как правило, фирмы при инвестировании ориентируются на несколько таких показателей. В финансовом анализе эффективности инвестиций часто используются следующие показатели: период окупаемости – П_ок; чистый приведенный доход – W; внутренняя норма доходности – q_в; рентабельность – V.

      Под периодом окупаемости П_ок понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме инвестиций [65]. При этом П_ок следует определять по формулам:

      или

      (если R непрерывно по t),

      где S_m – сумма доходов, дисконтированных по ставке q (ставке сравнения),

; R_i – размер потока платежей; V_i – дисконтный множитель по ставке q; K – размер инвестиций; m – продолжительность процесса инвестиций. В простейшем случае П_ок = K/R, где R – ежегодный чистый доход.

      Чистый приведенный доход W представляет собой сумму дисконтированных финансовых итогов за все годы выполнения проекта от начала инвестирования и имеет вид

Скачать книгу