и кредиторская задолженность могут также расти на 10 % в год. Если посмотреть на балансовый отчет компании Е, которая имела оборотный капитал в размере свыше 1,6 млрд дол. и годовой темп роста объема продаж в 12,7 %, то можно увидеть, что подобное положение потенциально приводило к «съеданию» свыше 200 млн дол. денежных средств в год. К счастью, компания не была «на автопилоте» и ежегодное увеличение оборотного капитала сохранялось на уровне ниже 100 млн дол. Обычно для быстро растущего бизнеса потребности в оборотном капитале – крупная статья затрат денежных средств, и они должны покрываться из других источников, таких как прибыль от основной деятельности.
Второй раздел отчета о движении денежных средств посвящен инвестициям. Здесь ключевой позицией являются капитальные затраты. Бизнесу необходима определенная сумма капитала на его поддержание – для того, чтобы заменять оборудование и другие мощности, «пережившие» срок полезной службы и обычно являющиеся полностью амортизированными. Воздержание от роста или от поддержания бизнеса – это обычно отчаянное или неумное решение. Для финансирования новой мощности – чтобы обеспечить нормальное развитие бизнеса – понадобится дополнительный капитал. Такой значительный капитал обычно берется из денежного потока от основной деятельности – операционного денежного потока – и обеспечивает то, что называют свободным денежным потоком, который представляет собой ключевое число для целей оценки стоимости.
Кроме того, менеджеры по производству могут предусматривать в бюджете дискреционные (т. е. принимаемые на свое усмотрение) программы капиталовложений, такие как приобретение производственных мощностей для создания новых продуктов или высокоприбыльные проекты экономии затрат для повышения конкурентоспособности. Обычно таких идей имеется немало, так что дискреционный капитал должен нормироваться или распределяться исходя из стратегических намерений или доходности инвестиций. В самом деле, именно нахождения возможности прибыльно инвестировать с высокой доходностью требует руководство компании от своих исследовательских лабораторий.
Очень похожими по концепции на дискреционные проекты капвложений являются поглощения, которые конкурируют с ними за капитал. Путем поглощения можно войти в совершенно новый бизнес или развить существующий бизнес через приобретение малых или неэффективных фирм, которые получают выгоды от эффективной деятельности приобретающей компании.
Наконец, важную часть отчета о движении денежных средств составляет финансовая деятельность. Ее первая цель – обеспечить возможности расширения основной деятельности и инвестирования в новые благоприятные возможности, отдача которых больше, чем затраты на капитал. Это в конечном счете основополагающие цели компании и причина того, почему инвесторы покупают ее акции. Если деньги нужно добывать, это может делаться только путем
