с аудиторами. В соответствии с бухгалтерской практикой, когда резервы увеличиваются, происходит соответствующее сокращение акционерного капитала. Например, если бы компания должна была создать резерв в 100 млн дол. в связи с тяжбой по поводу компенсации за получение производственной травмы, ее акционерный капитал (балансовая стоимость) сократился бы на ту же сумму.
Акционерный (собственный) капитал, или балансовая стоимость («чистая стоимость»), – это остаточная величина: для бухгалтера это то, что останется от активов корпорации после того, как будут удовлетворены, или вычтены, все обязательства. Это справедливый подход, поскольку акционеры стоят в конце очереди претендентов на активы корпорации. Однако, как уже было сказано, бухгалтерское измерение акционерного капитала, основанное на затратах приобретения активов, может совершенно не соответствовать истине с точки зрения реальной экономической стоимости, что и подтверждается при слияниях и поглощениях. Когда вы видите, как компании оцениваются суммами, в два, а то и в десять раз превышающими их балансовую стоимость, вы понимаете, насколько скептически следует относиться к этой балансовой стоимости.
В прибыльной компании акционерный капитал должен расти, поскольку вся годовая прибыль, не выплачиваемая в виде дивидендов, добавляется к счету акционерного капитала в каждом учетном периоде.
Акционерный, или собственный, капитал компании, как правило, делится на две части: внесенный (оплаченный) капитал и нераспределенная прибыль. В этих вопросах происходит путаница, поскольку бухгалтеры выделяют в основном фиктивную часть внесенного капитала, называемую номинальной стоимостью выпущенных акций. Номинальная стоимость, как правило, представляет собой небольшую долю внесенной (оплаченной) стоимости выпущенных акций, часто с номиналом в 1 дол. Остаток, естественно, достаточный, можно называть капиталом, внесенным сверх номинальной стоимости. Например, если компания Х проводит открытое размещение 10 млн акций по цене 20 дол. при номинале в 1 дол., она будет иметь внесенный капитал сверх номинальной стоимости в 19 дол. на акцию или 190 млн дол. Типичная компания может выпускать акции несколько раз на протяжении своего существования. Первый раз это будет называться первичным публичным предложением акций (initial public offer, IPO), а последующие выпуски – вторичными предложениями.
Акционерный капитал возрастает каждый год на величину нераспределенной прибыли, если нераспределенная прибыль положительна. Чтобы лучше разобраться в этом «хитром» разделе баланса, посмотрим на баланс нашей вымышленной компании Е (см. табл. 3.3).
Отчет о прибылях и убытках компании Е показывает, что нераспределенная прибыль в 1999 году составила 3,20 дол. в расчете на акцию (прибыль в 4,40 дол. минус дивиденды в размере 1,20 дол.) или 242 млн дол. с учетом того, что всего в обращение выпущено 75,6 млн акций. Это находится в пределах ошибки
