растерянности, поскольку структурно-энергетический кризис начала 1970-х гг. изменил существующее положение на рынках и поломал сложившиеся схемы и практики.
Во-вторых, в результате глобализационных процессов и обострения социально-экономических проявлений в целом устойчивость национальных и мировой хозяйственных систем снизилась. Чувствительность к потрясениям и взаимозависимость элементов такой сложной системы весьма высокие. Во время кризиса 1974 г. в передовице первого номера журнала «The Journal of Portfolio Management» руководитель Wells Fargo Bank с горечью признал: «Даже несмотря на растущую популярность новых методов управления инвестиционным риском, в 1970-х и 1980-х гг. возникли новые виды неопределенности, с которыми никогда не сталкивались люди, воспитанные в комфортабельной атмосфере послевоенного роста». Потрясения, в том числе энергетический кризис, скачок цен на нефть, конституционный кризис, вызванный Уотергейтским скандалом (1972–1974) и отставкой президента США Р. Никсона, захват заложников в Тегеране (1979) и Чернобыльская авария (1986), террористический акт 11 сентября 2001 г. в Нью-Йорке изменили ситуацию на мировых рынках.
Леонид Витальевич Канторович (6 (19) января 1912, Санкт-Петербург – 7 апреля 1986, Москва) – советский математик и экономист, пионер и один из создателей линейного программирования. Лауреат Нобелевской премии 1975 г. в экономике «за вклад в теорию оптимального распределения ресурсов»
В результате дерегулирования финансовых рынков, широкого использования производных инструментов ценных бумаг[15] и роста инфляции возникла нестабильность процентных ставок, обменных валютных курсов и цен на товары, которые показались бы немыслимыми в предыдущее 30-летие. Устоявшиеся формы управления риском не могли помочь в новом мире, нестабильном и пугающем.
На наш взгляд, с настоятельной потребностью в новых методах управления риском далеко не случайно совпали впечатляющие технологические достижения, определившие новейшие технологические уклады: когда проблема совершенствования контроля над риском стала особенно актуальной, в управлении инвестированием стали использоваться компьютеры и новейшие аналитические и расчетные программы. Без большой натяжки можно предположить, что и интернет возник, чтобы информационно быстро, точно и защищенно обслуживать финансовые рынки. Впечатляющие возможности значительно увеличили скорость обработки данных и умножили возможности реализации сложных стратегических решений.
Начиналась новейшая эпоха в управлении риском, причем концепции, технологии и методы управления риском использовались финансовыми системами, но потребители были разбросаны далеко за пределами рынка капиталов. Возникли новые приемы минимизации рисков на основе разработки новых инструментов – фьючерсов и опционов (о них речь пойдет далее).
В наши дни производные финансовые инструменты отличаются от использовавшихся в прошлом только в ряде отношений: они оцениваются
Появление производных инструментов было вызвано стремлением снизить риски трансакционных операций, но они в свою очередь породили новые риски в поведении акторов и обеспечении процессов на рынках.
