то же время «финансовыми инвестициями» называются также направления финансовых ресурсов на приобретение акций, облигаций, государственных бумаг и т. д. Эти финансовые инвестиции только по названию подразумевают, что это «длинные» деньги, а на самом деле для финансовых инвестиций в подавляющей их части используются «короткие» деньги, притом используются в значительной мере для спекулятивных целей, а не для целей долговременных вложений. Как только финансово-экономическая ситуация ухудшается, банки продают купленные активы, акции, облигации и т. д.
Именно поэтому и в кризис 1998 г. (когда фондовый рынок России обрушился в 8–10 раз), и в кризис 2008–2009 гг. (когда этот рынок, выросший за десять лет в 10 раз (до 1,5 трлн долл.), упал в 4,5–5 раз) только в России было столь крупное обрушение фондового рынка. В 2008–2009 гг. фондовые рынки других стран снизились лишь в 2–2,5 раза.
Причины столь стремительного обрушения нашего фондового рынка связаны не только с тем, что там была достаточно высокая доля активов, приобретенных иностранными фондами во многом в спекулятивных целях. В то же время для покупок акций и других ценных бумаг на собственных фондовых рынках иностранные инвесторы, среди которых главное место занимают пенсионные фонды, паевые фонды, средства, накопленные на страховании, инвестиционные фонды и, конечно, банки, используют во многом «длинные» деньги, что снижает в разы волатильность их фондовых рынков в сравнении с Россией.
В России фонды «длинных» денег не содержат сколько-нибудь значительных сумм. Самый крупный фонд – накопительные пенсионные фонды, доля которых в ВВП составляет 6,5 %. Их сумма практически совпадает с объемом всех инвестиционных кредитов в нашей банковской системе, но сумма финансовых средств в этих накопительных пенсионных фондах в 16 раз меньше суммы банковских активов. К тому же накопительные инвестиционные фонды не используются в полной мере для инвестиционных целей и не играют в России, в отличие от других стран, заметной роли.
Объем накопительных пенсионных фондов во многих других странах, где накопительная пенсионная система прирастает прежде всего за счет крупных обязательных и добровольных пенсионных взносов граждан (как, например, в Чили и в большинстве развитых стран), составляет 70 % ВВП и более, поэтому играет большую роль в финансировании многих долговременных, высоконадежных и малорискованных проектов.
Что касается долговременных российских страховых фондов, и прежде всего фондов по страхованию жизни, а также паевых фондов, которые в зарубежных странах тоже играют заметную роль в составе общих финансов, то их доля просто смехотворна: страховые фонды составляют 1,5 % ВВП, а паевые фонды – доли процента.
Крайне низка и доля «длинных» денег в государственной финансовой системе, прежде всего в составе федерального и региональных бюджетов. Если консолидированный бюджет вместе с внебюджетными фондами в последние годы составляет 37 % ВВП, то бюджетные инвестиции в 2015 г. едва дотягивали до 16 % ВВП. К тому же мало
