следующих двух главах говорится о портфелях научно-исследовательских работ. В главе 9 рассматриваются понятие сбалансированного портфеля НИОКР и структурные соображения, придающие балансу характер императива. В этой же главе я рассказываю о своем опыте преобразования подобного портфеля, унаследованного мною в W. R. Grace & Company, анализируя результаты пяти важнейших проектов, а также причины, которые привели к этим результатам. В данной главе также рассматриваются доводы за и против финансового моделирования.
Наконец, в главе 10 анализируется вопрос о том, может ли портфель НИОКР стоить больше, чем сумма проектов, его составляющих, за счет диверсификации риска и экономии путем увеличения масштабов производства (далее мы будем использовать термин «эффект масштаба»). Ясно, что ответ является положительным. Представлен подробный пример применения теории финансового портфеля к области НИОКР, за которым следует критический разбор сильных и слабых сторон такого подхода.
Источники книги
Настоящая книга является естественным продолжением того, что было представлено мною ранее (в двух книгах и полудюжине статей), но с новым толкованием некоторых истин и более обширным фактическим материалом. Большинство примеров почерпнуто из собственного личного опыта, но при этом я упрощал детали, изменял фактические показатели, а в некоторых случаях объединял аспекты двух или большего числа реальных ситуаций в одном примере. Эти изменения делались из педагогических соображений, а также с целью скрыть подлинные названия фирм и избежать раскрытия существенных данных. Важнее то, что эти примеры содержат дух и ощущение реальных проблем.
Моя первая книга «Оценка стоимости технологий: проблемы бизнеса и финансов в мире исследований и разработок» была рассчитана на аудиторию, подобную этой. Книга знакомит с передовыми методами оценивания риска научно-исследовательских проектов (такими, как деревья решений, реальные опционы и расчеты по методу Монте-Карло), однако теперь стало ясно, что данная тема была рассмотрена слитком кратко – в пределах одной главы. А это богатая область, и есть необходимость в ее широком и целостном рассмотрении. Моя вторая книга, «The Real Options Solution: Finding Total Value in a High-Risk World» («Решения проблем бизнеса на основе реальных опционов: нахождение полной стоимости в мире высокого риска»), была посвящена изучению следствий, вытекающих из ключевого постулата: планы являются опционами. Это утверждение является определяющим для методов, посредством которых должны оцениваться благоприятные возможности, а также компании, обладающие ими. Его смысл осознается все еще плохо. Тем не менее в этой книге я решил доказать свою правоту именно рядовому читателю из сферы бизнеса, а не профессионалу, занимающемуся планированием. Это побудило одного рецензента заметить, что он получил удовольствие, знакомясь с представлениями относительно создания стоимости, но с нетерпением ожидает, что следующая книга будет содержать подробные
