финансирование с полным регрессом на заемщика является наиболее распространенным типом проектного финансирования, которому отдают предпочтение из-за быстроты и простоты получения средств, необходимых для финансирования проекта, а также более низкой стоимости этого финансирования по сравнению с другими.
Финансирование с полным регрессом требований кредиторов на заемщика применяется в следующих случаях:
– предоставление средств для финансирования малоприбыльных проектов, имеющих государственное значение, несамофинансируемых проектов (создание инфраструктуры и т. п.), имеющих возможность погасить кредиты за счет других доходов заемщика или документарно закрепленной субсидиарной ответственности государства как участника проекта;
– предоставление средств в форме экспортного кредита, так как многие специализированные агентства по предоставлению экспортных кредитов и гарантий, хотя и имеют возможность принимать на себя риски проектов без дополнительных гарантий третьих сторон, но согласны предоставить средства только в такой форме;
– недостаточная надежность выданных по проекту гарантий, хотя они и покрывают все проектные риски;
– предоставление средств для небольших проектов, которые чувствительны даже к небольшому незапланированному увеличению расходов.
Несмотря на преобладание схем с полным регрессом, в последние десятилетия все чаще встречаются компромиссные структуры с ограниченным регрессом на заемщика.
Риски в данном случае распределяются между участниками проекта таким образом, чтобы последние могли принимать на себя зависящие от них виды. Например, заемщик несет на себе все риски, связанные с эксплуатацией объекта; подрядчик берет на себя риск завершения строительства объекта и ввода его в эксплуатацию в срок и в рамках сметы; поставщики оборудования принимают на себя риски, связанные с комплектностью, качеством поставок и изменением цен и т. д.
Преимуществом этого типа проектного финансирования является умеренная цена финансирования и максимальное распределение рисков по проекту для заемщика. Стороны, которые заинтересованы в реализации проекта, принимают на себя коммерческие обязательства вместо привлечения дорогостоящих гарантий, что также является определенным преимуществом.
Например, получили широкое распространение контракты, в которых оговариваются безусловные обязательства покупателя типа «бери и плати» (англ. – take and pay) или поставщика «поставляй или плати» (supply or pay). Они используются, как правило, в схемах, когда происходит совмещение финансирования с ограниченным регрессом и финансирование под правительственную гарантию.
Одной из разновидностей проектного финансирования с ограниченным регрессом на заемщика является финансирование, не затрагивающее баланс организаций (англ. – off balance sheet financing). Как следует из названия, кредитор удерживает обязательства (и, соответственно, риск
