сути эти затраты являются капиталовложениями, иногда достаточно значительными по размеру. В бухгалтерских же стандартах они фиксируются ростом текущих издержек и падением прибыли.
Стоимостная модель компании трактует затраты по созданию будущих конкурентных преимуществ как затраты на создание интеллектуальных или инновационных активов (интеллектуального капитала), которые должны быть увязаны с будущими доходами. Следовательно, эти расходы должны капитализироваться с последующей амортизацией в течение периода отдачи. Так как увеличивается величина активов, то меняется и оценка вложенного капитала. Сложность и дискуссионность вызывает попытка отнести всю дооцененную величину активов на собственный капитал компании.
Такая корректировка отчетности через капитализацию затрат вызывает у экономистов не только понимание, но и ряд опасений. Один момент, порождающий осторожность, связан со сложностью количественного измерения интеллектуальных активов и их быстрым моральным износом из-за динамичности и высокой конкуренции в области инноваций. Вторая проблема порождается агентскими отношениями «менеджер – собственник», когда у финансового директора появляется дополнительная возможность манипулирования прибылью. Потенциальная возможность в нужный момент трактовать спорные статьи затрат либо как текущие, либо как капитальные может повлечь за собой потерю доверия к раскрываемой компаниями информации.
В стоимостной модели активы показывают размещенный капитал. Этот капитал может быть условно поделен на основной и оборотный капитал компании. В основном капитале выделяют материальный основной капитал и интеллектуальный. Интеллектуальный капитал может быть разбит на инновационный (научно-исследовательские заделы, проведенные изыскательские работы, созданные технологии и т. п.), человеческий (знания, компетенции, сформированные команды функционального управления и топ-менеджмента, лидерские качества первого лица), клиентский (налаженные связи с поставщиками и контрагентами, торговые марки и бренды, патенты, лицензии), организационный (созданные регламенты, положения, документооборот и т. п., организационная и финансовая структуры).
Оборотный капитал формируется из активов, которые достаточно быстро превращаются в деньги (в пределах производственного и реализационного циклов). Это, например, запасы сырья и материалов, готовой продукции, дебиторская задолженность, собственно денежные средства в кассе, на расчетных счетах и в пути.
Особое содержание получает понятие инвестированного (invested capital, IC) или иначе называемого задействованного капитала (capital employed, CE). В стоимостном анализе внимание акцентируется на возможности долгосрочного функционирования бизнеса, следовательно, на той величине привлекаемых источников (оцененных в текущий момент времени), которые позволят продолжить функционирование компании дальше; являются платными, т. е. порождают определенные денежные
