одновременно несколько фьючерсов. Но при этом в один и тот же промежуток времени цены по ним могут отличаться, поскольку каждый из них отдельный биржевой инструмент.
Как это работает с точки зрения спекулянта или инвестора?
Рис. 3.3
В один момент (синяя линия) времени торгуется три фьючерсных контракта (рис. 3.3). По фьючерсу с погашением через 3 месяца самые большие обороты (ликвидный фьючерс). По фьючерсу с поставкой через 6 месяцев обороты значительно меньше, а по фьючерсу с поставкой через 9 месяцев оборотов практически нет.
Рис. 3.4
К моменту погашения фьючерса (синяя линия) за два или три дня спекулянты свои позиции закрывают. То есть тот, кто фьючерс покупал, его продает, а тот, кто продавал фьючерс, его покупает. Значит, на фьючерсе в 3 месяца обороты падают, а на фьючерсе 6 месяцев обороты вырастают (рис. 3.4). Хочу заметить, что если фьючерс на 3 месяца перестает существовать, то фьючерс, который ранее был на 6 месяцев, стал на 3 месяца до поставки. Тем самым он стал самым ликвидным.
Рис. 3.5
Как только и он закончит свое существование, ликвидным станет уже другой фьючерс (рис. 3.5).
Важно: любой фьючерс после наступления даты поставки перестает существовать и автоматически пропадает из торгового терминала.
Также можно сделать еще один вывод: если я хочу долго держать позицию Long или Short по фьючерсу, значит мне ее нужно перекладывать.
Рис. 3.6
Перекладывают фьючерсы по следующей методике (рис. 3.6):
1. Сперва купили верхний фьючерс (открыли позицию Long).
2. Затем к моменту погашения его продали.
3. Одновременно купили средний фьючерс.
4. К моменту погашения среднего фьючерса его продали.
5. Одновременно купили нижний фьючерс.
Терминология «верхний», «средний» и «нижний» фьючерс использовалась исключительно в целях пояснения – на реальной бирже таких понятий, конечно же, нет.
Например, если акцию можно купить и держать сколь угодно долго, то позицию по фьючерсу всегда нужно перекладывать. Из одного фьючерса позиция Long плавно с течением времени переходит в другой фьючерс. Перекладка не осуществляется автоматически, эти операции спекулянт или инвестор должен проделывать самостоятельно, ни биржа, ни брокер этого делать не будут.
Перекладка (relover) происходит, когда при приближении даты поставки по фьючерсу позиция закрывается и открывается такая же позиция по следующему фьючерсу.
В этом разделе я хотел бы подробно остановиться на графиках на фьючерсные контракты, польку с ними все не так однозначно, как, например, с графиками на акции или фондовые индексы. Основная сложность в том, что фьючерс не торгуется на бирже долго, если сейчас это ликвидный фьючерс то, например, полгода назад его не было вообще
