(рис. 3.8) четыре фьючерса на акции Сбербанка с разными датами поставки.
Рис. 3.9
Рис. 3.10
Рис. 3.11
Рис. 3.12
С рис. 3.9 по 3.12 отражены различные фьючерсные контракты на акции Сбербанка. Краткая характеристика рисунков в табл. 3.1.
На каждом из этих рисунков я сохранил те же зоны (вертикальная линия и число синего цвета).
В табл. 3.2 я отразил более наглядно срок жизни фьючерсного контракта. Желтая область – период неликвидности, зеленая область – период ликвидности. Например, если обратить внимание на дату 10 сентября 2010 г., то можно заметить, что одновременно торговалось три фьючерса на акции Сбербанка. Фьючерс с поставкой 14.09.2010 истекал через несколько дней, фьючерс с поставкой 14.12.2010 набирал ликвидность и также уже торговался фьючерс с поставкой 14.03.11. Все эти три фьючерса были на акции Сбербанка и торговались в один день. Но при этом для построения склеенного графика используют только ликвидные периоды одного фьючерсного контракта игнорируя их неликвидные периоды. Наиболее ярко неликвидный период видно у фьючерса на акции Сбербанка с поставкой 14.09.2010 (рис. 3.9). Обратите внимание на график цен, который находится левее синей линии (неликвидный период). Можно увидеть большие ценовые разрывы (гэпы) или сильные ценовые выбросы (шипы).
В результате такого склеивания графиков фьючерсов можно получить график этого фьючерса только за большой промежуток времени. Основная сложность склеивания графиков в том, что большинство торговых терминалов график на фьючерс никогда не склеивают. Значит, спекулянтам или инвесторам приходится прибегать к помощи дополнительных компьютерных программ или просто-напросто игнорировать процесс склеивания и опираться исключительно на график самого базового актива.
Говоря о дате поставке (исполнения), или экспирации, фьючерсного контракта, следует более подробно описать сам процесс поставки. Начнем с графика работы биржи РТС, на которой и будем торговать фьючерсными контрактами. График работ площадки ФОРТС «Фьючерсы и опционы российской торговой системы».
В табл. 3.3 приведен график работы биржи ФОРТС. Предположим, у нас есть фьючерс с поставкой 14 сентября и сегодняшняя дата тоже 14 сентября – в какой момент времени произойдет поставка фьючерса? Поставка фьючерсного контракта произойдет в 18.45, перед вечерним клирингом.
Важно: график работы биржи с течением времени может меняться. Скажем, в 2007 году, на бирже ФОРТС не существовало вечерней торговой сессии, до середины 2008 года вечерний клиринг проходил с 17.45 до 18.00, позже был перенесен на час с 18.45 до 19.00. Возможно, в ближайшем будущем появится и ночная торговая сессия. Поэтому начинающему спекулянту рынка фьючерсов всегда рекомендую уточнить у своего брокера или на сайте самой биржи график работы.
Разобравшись с датой и временем поставки, рассмотрим саму технологию поставки фьючерса. Для начала
