индекса Midcap SPDR в 1998 г. на 26 % сигнализировало инвесторам о рискованности вложений в этот индекс. Падение 1998 г. повторилось в период между 2002 и 2003 гг.
Это иллюстрирует рис. 2.4.
Как видно, максимальное значение дневной цены закрытия, наблюдавшееся 3 июня 2002 г., на 28 % превысило ее минимальное значение, установившееся в начале октября 2002 г. Однако при использовании в расчетах цены закрытия на конец месяца максимальное уменьшение величины инвестированного капитала составило лишь 17 %.
РИС. 2.4. Разница между снижением величины капитала, рассчитываемым на ежедневной и ежемесячной основе. Максимальное падение стоимости пая при использовании цены закрытия в конце месяца составляет лишь 17 %. Однако, используя в расчетах ежедневную динамику цены закрытия, мы можем убедиться, что фактически максимальное снижение величины капитала составило 28%
Мысленная корректировка
Если в вашем распоряжении имеется лишь ежемесячная ценовая динамика, просто мысленно прибавляйте 10 % к полученной величине максимального снижения цены, чтобы оценить величину внутримесячного или ежедневного снижения размера капитала.
С нахождением данных о ежедневной динамике цен на паи ПИФов могут возникнуть сложности, однако рискованность вложений в тот или иной фонд можно довольно точно оценить, просто проанализировав годовую ценовую динамику, сведения о которой можно легко получить в управляющих компаниях групп ПИФов или в агентстве Momingstar. Сравните между собой данные о годовой динамике доходности интересующих вас фондов и важнейших индексов (например, таких как индекс Standard & Poor’s 500) и/или фондов с аналогичными инвестиционными целями, чтобы узнать о соотношении риска и доходности при инвестировании в них в долгосрочном периоде.
Контроль уровня риска имеет первостепенное значение как с финансовой, так и с эмоциональной точки зрения
Апологеты фондового рынка склонны подчеркивать, что инвесторы, которые в долгосрочной перспективе придерживались стратегии «покупай и держи», почти всегда оказывались в выигрыше в долгосрочном периоде – в конечном итоге на фондовом рынке в целом всегда наблюдается повышательный тренд.
Это замечательно. Однако как быть тому инвестору, который вынужден изымать капитал для покрытия расходов на жизнь в периоды, когда фондовый рынок находится в низшей точке? Как быть инвестору, который просто не может себе позволить далее подвергаться риску, после того как он уже понес значительные убытки? Как быть с большинством корпоративных пенсионных планов, оказавшихся недофинансированными в результате «медвежьего» рынка 2000–2002 гг., поскольку доверительные управляющие не в полном объеме учли риск в своих проектах?
В этой книге описан ряд действенных стратегий контроля уровня риска. Используйте их.
Сбалансированные портфели, в которых представлены акции и облигации
Если вы помните, в главе 1 мы обсуждали портфели, включающие как акции, так и облигации, и пришли к выводу,
