границы возможного ухудшения конъюнктуры российского экспорта.
С июля 1996 по январь 1998 г. «коридор» был «наклонным», т. е. значения верхних и нижних границ колебания курса доллара к рублю плавно повышались: нижних – с 5000 до 6100 руб., верхних – с 5500 до 6350 руб.
При этом с 17 мая 1996 г. Банк России отказался от «привязки» официального курса к фиксингу ММВБ и стал устанавливать его ежедневно, исходя из соотношения спроса и предложения на иностранную валюту на межбанковском и биржевом валютных рынках, а также показателей инфляции, положения на международных валютных рынках, изменения величины государственных золотовалютных резервов, динамики показателей платежного баланса.
В 10 часов московского времени каждого рабочего банковского дня ЦБ объявлял курсы покупки и продажи долларов США по своим операциям на межбанковском валютном рынке. Разница между этими курсами (спрэд) не могла превышать 1,5 %. Официальный курс рубля к доллару США являлся средним между объявленными курсами покупки и продажи ЦБ. Официальный курс вводился со следующего после его объявления календарного дня.
Отказ от режима «валютного коридора»
Проводимая с середины 1995 г. курсовая политика, обеспечив стабилизацию и предсказуемость обменного курса рубля, содействовала сдерживанию инфляции, нормализации макроэкономической ситуации в России.
В конце 1997 г. Банк России перешел от практики установления краткосрочных (на один год) ограничений динамики курса рубля к определению среднесрочных ориентиров. В качестве такого ориентира на 1998–2000 гг. был определен центральный курс 6,2 руб. за 1 долл. США с возможными отклонениями от него в пределах 15 % (от 5,25 до 7,15 руб. за доллар).
Механизм установления «валютного коридора» был изменен: «наклонный» коридор был заменен «горизонтальным». При этом наряду с темпами инфляции и соотношением спроса и предложения на внутреннем валютном рынке среднесрочную динамику курса российской национальной валюты стали определять такие факторы, как объемы иностранных инвестиций в Россию, взаимные изменения курсов основных мировых валют на международных рынках, изменение географии российской внешнеэкономической деятельности.
17 августа 1998 г. Правительство и Центральный банк совместно заявили о пересмотре параметров курсовой политики во избежание сокращения валютных резервов и в целях устранения накопившихся во внешнеэкономической сфере диспропорций. При этом «валютный коридор» был расширен до 6,00–9,50 руб. за 1 долл. США. В сентябре 1998 г. Банк России был вынужден отказаться от режима «валютного коридора» и «отпустил» валютный курс в свободное «плавание».
Был изменен и порядок установления официального курса рубля, он стал определяться по итогам торговли ММВБ.
Эффективность регулирования обменного курса рубля напрямую зависит от политики формирования и управления золотовалютными резервами Российской Федерации. Осуществляя эту политику, ЦБ в основном следует принципам
