рыночных инвесторов, которые готовы вложить деньги только при условии понимания возможных выгод. Стоимостная оценка собственного капитала показывает, сколько сейчас инвесторы на рынке готовы заплатить за контроль над компанией (например, за ее акции), чтобы в будущем получать денежные потоки (остаточные, после погашения всех обязательств) от продолжения бизнеса.
Характеристиками бухгалтерской модели являются:
сбор информации и представление ее по стандартам бухгалтерского учета (с бухгалтерским видением капитала, текущих и инвестиционных затрат);
анализ риска в терминах «изменение выручки – изменение прибыли – изменение активов по балансу»;
отражение только фактически имевших место издержек, игнорирование упущенной выгоды, связанной с использованием различных ресурсов;
построение финансовых прогнозов и планов «от достигнутого», без сценарного рассмотрения и учета возможности «переиграть» ранее принятые решения.
Стоимостную модель можно трактовать как инвестиционный, или рыночный, взгляд на компанию, так как в первую очередь внимание концентрируется на инвестиционных качествах денег, высокой неопределенности будущих результатов и постоянно возникающих новых возможностях (технологических, маркетинговых, управленческих, финансовых).
Практика функционирования успешных компаний доказала необходимость иного взгляда на компанию, главным фактором в котором является управленческая гибкость, возможность подстраивания к изменяющемуся внешнему миру. Но для реализации этого нового взгляда нужны иные измерители, выходящие за рамки бухгалтерских стандартов и увязанные с финансовым рынком. Алгоритмы принятия решений также требуют корректировок. Соответственно необходимы и новые мотивационные механизмы, построенные на новых измерителях результата и обязывающие встраивать в оценку управленческую гибкость.
Бухгалтерский (учетный) и стоимостной (или иногда трактуемый в литературе как экономический или инвестиционный) взгляды на компанию существенно различаются: используют различную терминологию, ориентируются на разные критерии успеха, фиксируют различные показатели и несут собственное видение происходящих в компании изменений. Как результат – они обладают определенными преимуществами и недостатками.
Бухгалтерская модель ориентирована в первую очередь на диагностику сбалансированности ресурсов и капитала, потоков разных направлений деятельности, поэтому дает прекрасную возможность финансового контроля над текущими операциями. В компаниях, где акцент в финансовой работе делается на финансовый контроль и учет, бухгалтерская модель приемлема. Бухгалтерская модель также дает возможности для решения вопросов краткосрочного выбора. Проблемы управления возникают при попытке перенести методологию бухгалтерской модели для решения стратегических
