Ликвидность бизнеса отражает достаточность поступлений денежных потоков и наличие ликвидных активов для покрытия текущих обязательств. Ликвидность капитала собственников предполагает наличие свободно выводимых для собственника денежных потоков, т. е. учитывает погашение как текущих, так и инвестиционных обязательств, связанных с сохранением и развитием конкурентной позиции на рынке;
компенсация инвестиционного риска достаточным уровнем доходности (отдачи) на вложенный капитал. Каждый уровень инвестиционного риска порождает для собственников определенное значение требуемой доходности на вкладываемые средства. Компенсация принимаемого риска диагностируется через сопоставление зарабатываемой доходности по капиталу собственников с требуемой доходностью;
признание рыночными инвесторами подлинной (внутренней) стоимости компании. Это признание позволяет собственникам «обналичить» вложенный и наращенный ими капитал, т. е. сделает позицию собственника более мобильной, гибкой.
В связи с этим финансовые проблемы компании целесообразно диагностировать;
1) по динамике потоков в разрезе трех направлений деятельности – операционной, инвестиционной и финансовой (рис. 1.1);
2) зарабатываемой доходности по всему вложенному капиталу (только собственному) и по сопоставлению этих величин с требуемыми ставками доходности, устанавливаемыми с учетом риска;
3) соответствию подлинной (внутренней) оценки капитала компании мнению рыночных инвесторов или потенциальных покупателей бизнеса.
Рис. 1.1. Виды управленческих решений в компании и выделение денежных потоков по видам деятельности
Позиция финансиста в растущей компании: от предпринимательской стадии до зрелости
Рассмотрим основные этапы развития компании и меняющуюся роль финансового директора.
Этап I. Возникновение бизнес-идеи и осознание ее как возможного источника получения дохода («младенчество»). Часто на этом этапе наблюдается неформальная организационная структура с невыделенной позицией финансового директора. Главная задача финансиста на этом этапе – оценить возможность получения денежных средств от операционной деятельности в результате вывода на рынок бизнес-идеи, т. е. проверить расчетами возможность перевода бизнес-идеи в способ зарабатывания денег, провести экономический анализ вариантов построения бизнеса и рекомендовать наиболее устойчивую модель с точки зрения ликвидности. Часто эту задачу решает сам собственник-предприниматель.
Реализация бизнес-идеи требует первоначальных инвестиций, т. е. порождает инвестиционные оттоки, поэтому второй задачей финансиста становится привлечение источников покрытия инвестиционных затрат. Как правило, на первом этапе вложения осуществляются за счет средств генератора бизнес-идеи – предпринимателя и его семьи. Залогом финансового выживания этого этапа является
