сделок. Поэтому в странах, где использовались кредитные деньги, чья покупательная способность резко колеблется, долгосрочные обязательства номинировались в золоте, ценность которого считалась «стабильной».
Однако из-за неразумного упрямства и чрезмерного доверия к правительству в ходе последней инфляции этот подход не использовался ни в Германии, ни в других пострадавших от инфляции странах. Вместо этого возникла идея номинировать займы в товарах, например в ржи и поташе. Если бы не было надежды на переоценку этих займов в будущем, то их цена на бирже в немецких марках, австрийских кронах и других инфляционных валютах оказалась бы такой высокой, что положительная ценовая премия, соответствующая величине ожидаемого будущего обесценения этих валют, отразилась бы в реальных процентных выплатах.
Применительно к краткосрочным кредитным сделкам ситуация выглядит иначе. Каждый деловой человек оценивает изменения цен в ближайшем будущем и руководствуется этой оценкой, совершая покупки и продажи. Если он ожидает повышения цен, он будет покупать и воздерживаться от продаж. Чтобы обеспечить себя средствами, необходимыми для следования этому плану, он будет готов согласиться на более высокую ставку процента, чем в ином случае. Если он ожидает падения цен, то будет стремиться продавать и воздержится от покупок. В этом случае он будет готов давать полученные им в результате деньги взаймы по более низкой ставке. Таким образом, ожидаемое повышение цен приводит к положительной ценовой премии, а ожидаемое снижение цен – к отрицательной.
С учетом того, что прогноз движения цен применительно к краткосрочному кредиту вполне может совпадать с реальностью, сложно утверждать, что для сторон договора изменения в покупательной способности денег влияют на содержание договоренностей непредвиденным и неожиданным образом. Кроме того, нельзя утверждать, что в результате происходит изменение в распределении богатства и дохода заимодавца и заемщика. Следовательно, для краткосрочных кредитов более совершенный стандарт отсроченных платежей просто не нужен.
Итак, мы видим, что предложения Фишера по сути не отличаются от более ранних планов введения многотоварного стандарта. Если говорить о роли денег в качестве стандарта отсроченных платежей, то можно сделать заключение, что для долгосрочных договоров предложенная Фишером схема не подходит, а для краткосрочных она не только не подходит, но еще и не нужна.
4. Изменения богатства и дохода
Социальные последствия изменения ценности денег не ограничиваются воздействием на будущие денежные обязательства. Кроме этих последствий, рассмотрением которых обычно ограничиваются англо-американские экономисты, есть и другие. Изменения денежных цен никогда не касаются всех товаров одновременно и не затрагивают их в равной мере. Изменения соотношения спроса на деньги и количества денег, вызванные изменениями ценности денег со стороны
