служащих и акционеров.
5. Технологические фирмы приводят довод о том, что щедрые опционные льготы поощряли принятие рисков и предприимчивость, столь важные для введения новшеств. Отнесение опционов к затратам рискует уменьшить выгоду.
6. Отнесение опционов к затратам будет иметь суровое воздействие на финансовый рынок, нанося вред биржевым курсам.
7. Текущее раскрытие данных о стоимости опционов является достаточным.
8. Поскольку нет согласия в том, что считать правильным методом оценки, то отнесение опционов к затратам усложнит процесс сравнения финансовых отчетов.
Фонд CalPERS потратил много времени и ресурсов, изучая этот вопрос. Хотя его подход к опционам, возможно, в будущем изменится, в настоящий момент CalPERS решил, что не может полностью подписаться под идеей отнесения их к затратам. Он считает, что отнесение фондовых опционов к затратам может сильно ухудшить рост новых технологических компаний в целом и экономики Калифорнии в частности. CalPERS также считает, что вопрос не в том, относить или не относить опционы к затратам, а в том, чтобы обуздать злоупотребление соответствующими льготами. С этой целью CalPERS предлагает поддержать регулярные усилия по установлению контроля акционеров за предоставлением опционов, поощрять использование опционов в зависимости от показателей деятельности компании и установить наказания для тех компаний, которые злоупотребляют механизмом опционов на акции в ущерб интересам акционеров.
Глядя в будущее, я считаю, что CalPERS продолжит свои усилия, чтобы улучшить прозрачность и открытость всех видов деятельности корпораций. Этот основной принцип распространяется на финансовые отчеты, вознаграждение руководителей, конфликт интересов экспертов и общую защиту инвесторов. Я также уверен, что CalPERS будет стремиться к совместной работе с другими учреждениями в США и за рубежом, чтобы поддержать свою уверенность в необходимости сильных независимых советов директоров, действительно заботящихся о правах акционеров.
Примечания
1 Эта глава отражает личные взгляды и мнения автора, а не мнение California Public Employees’ Retirement System.
2 Head Jamie, Sherm Howard. Conflicts of Interest in the Proxy Voting System. IRRC booklet, 1987.
3 Nesbitt Stephen L. The CalPERS Effect: A Corporate Governance Update. Wilshire Associates, 1995.
4 Их можно найти на сайте www.calpers-governance.org.
5 По данному CalPERS определению, «независимый директор» – это директор, который в течение пяти последних лет не работал в должности руководителя данной компании; не связан с какой-либо дочерней компанией и не является советником или консультантом этой компании или членом ее высшего руководства; не связан с важным заказчиком или поставщиком этой компании; не имеет контракта(ов) на оказание ему личных услуг компанией или членом высшего руководства компании; не связан с каким-либо некоммерческим предприятием, получающим солидные взносы от этой компании; в течение последних пяти лет не имел никаких деловых связей с компанией (кроме службы в качестве директора) (об этом
