и растущих требований, чтобы каждое подразделение было самоокупаемым. Поскольку немногие из этих менеджеров знали, как измерять стоимость своей работы, особенно долговременных исследований, чувство, что «наши головы и наши отделы выставлены на продажу», было осязаемым и всеобъемлющим. Мое выступление, кажется, задело их за живое, и IRI попросил меня разработать краткий курс по влиянию финансовых факторов на технологию для отраслевых исследователей и менеджеров по исследованиям. Необходимость этого курса была вызвана пониманием того, что лишь малая часть множества курсов «мини-МВА» для ученых и инженеров увязывали приемы, используемые в бизнесе, и актуальные проблемы, с которыми сталкивались ученые и инженеры. Значительная часть материала в настоящей книге является результатом развития этого курса.
Важнейшим интеллектуальным источником для данной книги является классический труд Саймона Реймо «The Management of Innovative Technological Corporations» («Управление инновационными технологическими корпорациями»)6. Выдающийся инженер и успешный бизнесмен, Реймо дает в своей книге последовательное описание воздействия роста, обеспечиваемого технологией, на судьбы компании. Главным недостатком книги является то, что большая часть важнейших замечаний представлена в форме элегантных дифференциальных уравнений. Это свидетельствует о высоком уме Реймо, но делает книгу недоступной для тех, кому недостает математического образования.
Модель, представленную в книге Реймо, инженеры могли бы назвать моделью «устойчивого роста», где зафиксированы соотношения между доходами, прибылью, инвестициями и денежным потоком. При этой модели развития корпорация поддерживает устойчивые темпы роста путем реинвестирования нераспределенной прибыли, в то же время сохраняя данные соотношения между разнообразными элементами баланса и отчета о прибылях и убытках. Эта модель была полезным отправным пунктом для удовлетворения моего собственного любопытства относительно воздействия дополнительного роста на рыночную стоимость.
На мое мышление повлияли также книги по корпоративным финансам и по финансовой оценке компаний. В них рассматривались деревья событий и решений, оценка риска, стоимость диверсификации, оценка благоприятных возможностей и модели опционного ценообразования7. Это мощные категории. Мы чувствуем на основании опыта, что технология предоставляет способы более быстрого созидания (и разрушения) богатства, чем это может сделать любая модель устойчивого состояния. Богатство создается и разрушается, когда меняются соотношения в модели устойчивого состояния. Поскольку большинство из этих текстов относятся к ценным бумагам, где стоимость приравнивается к цене, многие аспекты принятия решений относительно технологии и создания благоприятных возможностей рассматриваются в них поверхностно.
В последнее время стали появляться другие работы по оценке стоимости технологии, в большей мере учитывающие рыночные
