еще один шаг: признается, что предлагаемые проекты обычно состоят из подпроектов, каждый из которых имеет свою чистую приведенную стоимость. В рамках перспективного проекта некоторые из его составляющих подпроектов могут иметь отрицательную чистую приведенную стоимость. Поэтому аналитик заключает, что стоимость для акционеров можно увеличивать, осуществляя только те подпроекты, которые максимизируют стоимость.
Часть работы финансового аналитика состоит в том, чтобы разделить полный проект на его составные части и гарантировать, что весь ограниченный капитал компании используется продуктивно. Этот образ мышления, хотя и узок, не всегда является неадекватным.
Однако части проекта порой крепко связаны, и стремление к осуществлению только одних частей – без других – может закончиться плохо. Рассмотрим предложение менеджмента о строительстве завода по производству стирола и завода по производству полистирола. Второй завод будет использовать стирол, производимый на первом, в качестве исходного сырья. Допустим, что завод по производству стирола не приносит экономической прибыли (когда цена на стирол устанавливается на товарном рынке), однако объединение, состоящее из двух заводов, приносит экономическую прибыль. Аналитик в бизнесе приучен воспринимать это как проблему «сделать или купить»: «Будет лучше просто покупать стирол на открытом рынке как исходное сырье для завода по производству полистирола, который мы построим». Это то, что порекомендовали бы учебники по финансам. Однако по ряду причин проекты могут быть зависимыми. Полистирола на товарном рынке может оказаться недостаточно для снабжения предлагаемого завода по производству полистирола. В результате клиенты, зная, что поставки стирола компании не гарантированы, возможно, не будут заключать соглашения о закупке полистирола.
Связи между проектами технологий могут быть чрезвычайно сильными и с трудом поддаваться количественной оценке. Например, будущее электромобилей будет определяться взаимосвязями топливных элементов, батарей, технологий гибридных транспортных средств, легковесных материалов и сетей распределения энергии. Аналогично, будущая конфигурация персональных компьютеров будет зависеть от эволюции как конкурирующих технологий (линии телефонной связи, проводное и прямое вещание), так и технологий хранения данных (DVD-ROM, стираемый CD-ROM, внешнее хранение и т. п.). Даже при передовых решениях и методах анализа риска (см. главу 12) сомнительно, что кто-то сможет эффективно оценить количественно неопределенные связи между этими развивающимися технологиями.
На самом деле технология – это все о связях, и ученые приучаются думать о них с самого начала своей карьеры. Каждый хороший исследовательский проект начинается с изучения литературы, цель которого – установить, где технология, которую предстоит разработать, вписывается в контекст всей предыдущей работы. Научным контекстом могут быть научные статьи, патенты
