анализа инвестиционных характеристик ценных бумаг для оценки рисков можно использовать два подхода. Первый из них основан на анализе имеющейся статистической информации о существовании объекта риска в прошлом и на попытках вероятностными методами определить уровень риска и сформулировать прогноз о развитии объекта в будущем. Такой подход называется статистический или вероятностный, как видно из его сути, он основан на численных оценках риска. Также одной из важных предпосылок этого подхода является предположение о существовании объективных вероятностей, которые можно измерить статистическими методами. Другой подход исходит из предпосылки о том, что вероятность развития событий является субъективной, т. е. для ее оценки не могут быть использованы формализованные стандартные методы теории вероятностей. В данном подходе риск оценивается путем субъективного выделения и анализа существенных факторов, влияющих на его величину. А т. к. субъективизм оценивающего в любом случае будет влиять на полученный результат, то такой подход можно назвать экспертным или имитационным.
Отметим, что каждый из подходов обладает своим набором достоинств и недостатков, а точность оценки и прогнозов в любом случае будет относительной. Поэтому выбор конкретного метода оценки риска зависит от целей и возможностей инвестора. Использование статистического подхода возможно в случае наличия достаточной статистической информации об источнике риска. Так, по нашему мнению, этот метод можно с успехом использовать для оценки ценовых рисков. Использование экспертной оценки требует наличия большого объема дополнительной информации о факторах, вызывающих риск, и о самом объекте риска. Использование данного подхода оправдано в оценке, например, кредитного риска.
Поскольку именно статистический подход может быть в определенной степени формализован и алгоритмизирован, он наиболее часто используется при анализе рисков инвестиций в ценные бумаги.
Одним из основных типов финансового риска является ценовой или рыночный риск. Ценовой риск – это возможность отклонения будущей цены актива от ее ожидаемого значения100. Отметим, что само по себе изменение цены не является ситуацией риска, т. к. современное состояние экономической системы предполагает постоянное изменение цен. Риск проявляется в том случае, когда инвестор не ожидает изменения цены либо цены меняются не так, как это ожидалось. При этом необходимо принимать во внимание не только абсолютное изменение цены, но и направление изменения. Важно помнить, что риск возникает не только при росте цены, но и при ее снижении. Кроме этого, на результаты деятельности может влиять скорость и частота изменений.
Агрегирующим показателем, учитывающим все эти факторы, является волатильность цены, которая включает в себя величину, скорость и частоту изменений. Само слово волатильность (volatility) означает изменчивость, следовательно, возникает вопрос, как оценить волатильность
